【华泰期货】贵金属日报：美联储按兵不动 鲍威尔称通胀或走高-250619（7页）.pdf

1、贵金属贵金属日报日报|20252025-0606-1919 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 美联储按兵不动美联储按兵不动 鲍威尔称通胀或走高鲍威尔称通胀或走高 市场要闻与重要数据市场要闻与重要数据 今日凌晨，美联储6月议息连续第四次维持利率不变，点阵图显示今年降息两次，但预计今年不降息的官员人数升至7位，明年的降息预期被削减至1次。鲍威尔继续高呼不确定性，目前的经济情况适合观望。他还预计未来几个月会有关税驱动的通胀上升。而美国总统一特朗普重申美联储应降息应降200BP，降250BP会非常好。地缘方面，伊朗总统哈梅内伊称伊朗不会投降，不接受

2、强加的战或和。据悉如果美国干预以色列和伊朗的冲突，俄罗斯威胁将介入。地缘因素目前仍然相对复杂多变。期货行情与成交量：2025-06-18，沪金主力合约开于 785.36元/克，收于 785.42元/克，较前一交易日收盘 0.04%。当日成交量为 164233手，持仓量为 162421手。2025-06-18，沪银主力合约开于 8932元/千克，收于 9045元/千克，较前一交易日收盘-1.31%。当日成交量为 776804手，持仓量 445981手。美债收益率与利差监控：美债收益率与利差监控：2025-06-18，美国 10 年期国债利率收于4.38%，较前一交易日变化-0.01%，10 年前

3、与 2 年期利差为0.44%，较前一交易日下降1个基点。上期所金银持仓与成交量上期所金银持仓与成交量变化情况：变化情况：2025-06-18，Au2502合约上，多头较前一日变化-30手，空头则是变化-65手。沪金合约上个交易日总成交量为 317247手，较前一交易日上涨-16.98%。在沪银方面，在 Ag2502 合约上，多头-2429手，空头增持2913手。白银合约上个交易日总成交量 1237971手，较前一交易日下降 64.52%。贵金属贵金属 ETF 持仓跟踪：持仓跟踪：贵金属 ETF 方面，昨日黄金 ETF 持仓为 947.37 吨，较前一交易日下上涨1.43 吨。白银 ETF持仓为

4、 14,763 吨，较前一交易日上涨87.64吨。贵金属套利跟踪：贵金属套利跟踪：期现价差：2025-06-18，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-1.35元/克，白银国内溢价为-739.23元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为 86.83，较前一交易日上涨-1.96%。外盘金银比价 91.62，较上一交易日变化-2.12%。基本面：基本面：上海黄金交易所 T+d 市场监控上个交易日（2025-06-18）上金所黄金成交量 28124千克，较前一交易日上涨 3.63%。白银成交量 727496千克，较前一交易日155.53%。黄金交收量为 10814千克，白银交收量为34200

5、千克。策略 黄金：谨慎偏多 贵金属贵金属日报日报|20252025-0606-1919 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 目前地缘因素持续发酵，原油价格大幅走高，或使得近期持续走低的通胀数据在未来有所回升，叠加美国总统特朗普持续向美联储施压并敦促其降息，因此未来实际利率变动预期仍将大概率向下，而这对于黄金价格则是较为有利的因素，不过目前原油价格并未进一步走高，而美联储短时内对于降息态度也相对谨慎，故黄金行情或暂陷震荡格局。但就操作上而言，仍然建议在780元/克至785元/克间逢低买入套保。白银：谨慎偏多 目前白银价格表现强劲，此前已经创出历史新

6、高。金银比价存在修复的需求，不过由于白银本身波动相对较大，因此操作上虽然仍可继续逢低买入套保，但对于仓位的控制以及止损的严格执行需要更多关注。风险 海外流动性风险 投机头寸持续离场 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 贵金属贵金属日报日报|20252025-0606-1919 第 3 页 第 3 页 图表图表 图图1 1：十年期美债收益率十年期美债收益率.4 图图2 2：10-2年期利差年期利差|单位：单位：%.4 图图3 3：上期所黄金成交量（单边）上期所黄金成交量（单边）|单位：千手单位：千手.4 图图4 4：上期所白银成