【国元期货】黑色期货周报：部分矿山减产 上下驱动有限-250618（9页）.pdf

1、黑色期货周报黑色期货周报国元期货研究咨询部2025 年 6 月 18 日部分矿山减产部分矿山减产 上下驱动有限上下驱动有限策略观点策略观点宏观:5 月份，社会消费品零售总额同比增长 6.4%，环比增长 0.93%；货物进出口总额同比增长 2.7%。以旧换新提振内需，零售总额表现超市场预期。宏观情绪改善提振黑色板块，但难形成有效驱动。双焦：6 月 16 日受环保因素影响，临汾多个地区检查趋严。蒲县多数煤矿暂时正常生产，但部分坑口洗煤厂已经停产，目前涉及坑口洗煤产能870 万吨，主产煤种为低硫肥煤、高硫肥煤以及高硫主焦煤，复产时间暂不确定。523 家炼焦煤矿山产量连续四周下降，部分矿山有减产动作，

2、蒙煤进口环比下降。上游累库幅度变小，库存消化压力仍大。目前减产主要由于安全检查和顶库等因素，因亏损减产的矿山较少。市场仍存焦炭四轮提降预期，独立焦化企业焦炭库存偏高，铁水产量易减难增。成材：高温天气制约建筑施工，螺纹钢供需走弱，后期累库预期回升。家电排产环比下降，板材产量高位，供应压力显现。综上，供应减产支撑双焦价格，但基本面仍处于供应宽松及高库存中。铁水产量预计下降，双焦价格上行驱动有限。短期震荡看待，上方承压。投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号杨慧丹电话：010-84555063邮 箱期货从业资格号F03090153投资咨询资格号Z00197192/9黑色期货周报1、行情回顾、

3、行情回顾上周双焦价格震荡上涨，523 家炼焦煤样本矿山产量连续四周下降，洗煤厂精煤产量近一个月连续下降，供应收缩使双焦止跌企稳。但是下游成交走低，采购谨慎竞拍成交率未有明显好转，双焦价格上方承压。图表 1 1：焦煤主力合约走势数据来源：文华财经、国元期货图表 2 2：焦炭主力合约走势数据来源：文华财经、国元期货3/9黑色期货周报图表 3 3：焦煤基差数据来源：钢联数据、国元期货图表 4 4：焦炭基差数据来源：钢联数据、国元期货2、部分矿山减产部分矿山减产上周，523 家炼焦煤矿山开工率为 83.71%，周环比下降 0.94 个百分点；原煤日均产量为187.77 万吨/天，周环比下降 1.11%

4、;精煤日均产量为 74.06 万吨/天，周环比下降 0.63%。截至2025-06-13，110 家样本洗煤厂开工率为 57.36%,周环比下降 3.23 个百分点；洗煤厂精煤日均产量为 47.785 万吨/天,周环比下降 7.13%;甘其毛都口岸日均通关量为 102229.0 吨/天,周环比下降2.21%。上周，230 家样本独立焦化厂焦炭日均产量为 52.17 万吨/天，周环比下降 1.75%；270 家样本独立焦化厂焦炭日均产量为 65.04 万吨/天，周环比下降 2.22%；247 家钢厂焦化厂日均产量 47.24万吨/天，周环比下降 0.13%。上周，独立焦化厂吨焦利润为-46.0

5、元/吨，周环比下降 27.0 元/吨。4/9黑色期货周报图表 5 5：523523 家样本矿山炼焦精煤日均产量数据来源：钢联数据、国元期货图表 6 6：甘其毛都日均通关量数据来源：钢联数据、国元期货图表 7 7：3030 家独立焦化企业吨焦平均利润数据来源：钢联数据、国元期货5/9黑色期货周报图表 8 8：270270 家独立焦化厂焦炭日均产量数据来源：钢联数据、国元期货3、上游累库幅度放缓上游累库幅度放缓上周，焦煤挂牌量为 229.07 万吨，周环比增加 12.71%；竞拍成交率为 61.02%，周环比下降0.15 个百分点。上游矿山原煤库存连续累库，累库幅度放缓，库存消化压力仍大。上周，2

6、47 家钢厂焦煤库存为 773.98 万吨，周环比增加 0.40%；270 家独立焦化厂焦煤库存为 798.07 万吨，周环比下降 2.55%；港口焦煤库存为 313.02 万吨，周环比下降 0.32%；矿山精煤库存为 486.04 万吨，周环比增加 1.10%；矿山原煤库存为 684.89 万吨，周环比增加 2.10%。焦化厂焦炭库存偏高，产量环比下降，累库幅度放缓。上周，247 家钢厂焦炭库存为 642.84 万吨，周环比下降 0.46%；270 家独立焦化厂焦炭库存为 125.71 万吨，周环比下降 1.02%；港口焦炭库存为 203.09 万吨，周环比下降 5.16%。图表 9 9：5