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丽尚国潮-公司首次覆盖报告：国资入主战略转型主业稳健新零售发力-220614（18页）.pdf

上传人： X**** 编号：77706 2022-06-15 PDF PDF 18页 1.45MB 19张图表

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首次覆盖予以增持评级。元，首次覆盖予以增持评级。公司在丽水国资成为实控人后，明确进行战略转型，开拓跨境电商等新零售业务，预计公司 2022-2024 年 EPS 0.44/0.25/0.31 元，

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报告速读

本文主要介绍了丽尚国潮(600738)国资入主后的战略转型情况。国资入主后，公司明确了战略转型方向，在传统主业稳健的基础上，发力新零售业务，开拓跨境电商等新零售业务。公司预计2022-2024年EPS分别为0.44元、0.25元和0.31元。通过分部估值方法，公司目标价为10.07元，首次覆盖予以增持评级。公司传统主业为杭州环北、南京环北两个专业服装批发市场的租赁，同时公司在兰州拥有亚欧商厦、亚欧国际大厦两座自有物业，运营商贸百货、酒店等。2021年，公司专业市场管理业务营收占比约为59%，毛利率稳定在76%左右，净利率稳定在50%左右。商贸百货零售业务2021年营收占比约为24%，毛利率稳定在44%左右。公司积极探索新零售业务，包括跨境电商、参股海旅投子公司并孵化国潮品牌。公司跨境电商业务通过得物等平台鉴定服务的信用背书避免了“真假混卖”的问题，未来规模增长空间较大。公司参股海旅投黑虎有望充分发挥协同效应。公司新零售业务增速较快，2022-2024年收入分别约为5.0亿元、10.0亿元和15.0亿元。综上，国资入主后，公司明确了战略转型方向，在传统主业稳健的基础上，发力新零售业务，预计公司未来业绩将实现较快增长。