【海证期货】纯碱周度行情分析：成本端有所企稳，纯碱价格跌势趋缓-250606（12页）.pdf

1、1海证期货研究所海证期货研究所20252025年年6 6月月6 6日日纯碱周度行情分析纯碱周度行情分析成本端有所企稳，纯碱价格跌势趋缓成本端有所企稳，纯碱价格跌势趋缓成本端有所企稳，成本端有所企稳，纯碱纯碱价格跌势趋缓价格跌势趋缓纯碱纯碱0909合约期货价格走势合约期货价格走势资料来源：资料来源：钢联、钢联、WindWind、海证期货研究所、海证期货研究所 本周纯碱主力09合约低位企稳震荡，价格继续下探动能趋缓的同时反弹亦显乏力。截止周四收盘纯碱09合约最终报收于1203元/吨。近期纯碱盘面跌势趋缓，煤炭价格回暖令成本支撑短期或有所企稳，加之目前估值并不高，资金博弈或一定程度引发价格低位修复性

2、反弹。基本面来看，纯碱供需过剩局面仍未得到实质性缓解。检修装置恢复及新增产能释放带来的供给压力犹存，本周纯碱产量环比继续增加，下游需求弱稳延续，产业库存继续攀升。供需疲弱现状恐部分弱化价格反弹动能。短期价格随市场情绪改善或跌势趋缓，但中期价格恐难改弱势运行，建议反弹沽空思路为宜。价差方面，现阶段SA09&01价差波动弹性相对有限，后续或延续窄幅震荡。2纯碱纯碱0101合约合约期货价格走势期货价格走势一、现货市场：一、现货市场：资料来源：资料来源：钢联、钢联、WindWind、海证期货研究所、海证期货研究所轻碱现货市场轻碱现货市场价格走势价格走势3100015002000250030003500

3、重质纯碱：华北市场价重质纯碱：华中市场价重质纯碱：华东市场价重质纯碱：青海市场价重碱现货市场重碱现货市场价格走势价格走势 现货市场：本周纯碱现货市场小幅阴跌，下游需求整体表现一般，低价补库有所增加，但市场驱动相对有限。据隆众数据显示，截止目前华北地区重碱价格1450元/吨，华东地区重碱价格约1380元/吨，华中地区重碱价格约1350元/吨。华北地区轻碱市场价1350元/吨，华东轻碱市场价约1300元/吨，华中地区轻碱价格约1350元/吨。趋势上来看，近期轻碱、重碱均呈现不同程度的回落。4二二、基差基差&价差：价差：SA09&01SA09&01价差延续窄幅震荡价差延续窄幅震荡资料来源：资料来源：

4、WindWind、钢联、卓创资讯、海证期货研究所、钢联、卓创资讯、海证期货研究所纯碱纯碱0909合约华中地区基差情况合约华中地区基差情况纯碱纯碱09&0109&01价差走势情况价差走势情况 基差方面，本周盘面跌势趋缓带动短期基差小幅回落。截止周四华北重碱09合约基差约197元/吨，华中重碱09合约基差约97元/吨，环比略有下滑。价差方面，截止周四纯碱09&01价差7元/吨，整体维持窄幅震荡运行，操作空间相对有限。-1000-5000500100015002309合约合约2409合约合约2509合约合约-150-100-5005010015020025001-2001-2802-0502-130

5、2-2103-0103-0903-1703-2504-0204-1004-1804-2605-0405-1205-2005-2806-0506-1306-2106-2907-0707-1507-2307-3108-0808-1608-2409-0109-092409-25012509-26015三三、供给端：纯碱开工率环比继续回落供给端：纯碱开工率环比继续回落国内纯碱开工率国内纯碱开工率国内氨碱法国内氨碱法&联碱法开工率联碱法开工率 本周国内纯碱开工企稳反弹。据隆众数据统计显示，截止6月5日国内纯碱综合产能利用率约80.76%，环比上周提升约2.19%。其中氨碱产能利用率约75.65%，环比上

6、周增加4.24%；联产产能利用率约80.41%，环比提升约3.87%。后续来看装置检修陆续恢复，负荷或存回升预期，纯碱供给端压力恐渐显，对于现阶段纯碱价格形成部分拖累。资料来源：资料来源：钢联、隆众资讯、海证期货研究所钢联、隆众资讯、海证期货研究所40%50%60%70%80%90%100%01 03 05 07 09 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 5320212022202320242025455565758595105纯碱：氨碱法：产能利用率：中国（周）纯碱：联碱法：产能利用率：中国（周）纯碱：