【中诚信国际】个人住房抵押贷款不良资产支持证券回收观察系列（三）房贷NPL产品回收承压的影响因素分析-250107（8页）.pdf

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1、 1 个人住房抵押贷款不良资产支持证券回收观察系列（三）作者：作者：中诚信国际中诚信国际 结构融资结构融资一一部部 吕 博 刘 昊 中诚信国际中诚信国际 结构融资结构融资一一部部 评级总监评级总监 王 立 个人住房抵押贷款不良资产支持证券回收观察系列（三）房贷 NPL 产品回收承压的影响因素分析 本系列专题研究的前两篇文章中，我们分别从实际回收和预计回收的视角对近年来发行的个人住房抵押贷款不良资产支持证券（以下简称“房贷 NPL”）产品进行了观测。实际回收方面，近年来发行的房贷 NPL 产品相同回收期次的累计回收率呈逐年下降趋势，回收分布呈现出前高后低的走势，随着存续时间的推移单期回收率逐渐收

2、敛；预计回收方面，实际累计回收下行向预计回收传导，近三年发行的房贷 NPL 产品预计回收率逐年下降，特别是 2024 年发行的产品预计回收率下降幅度较大。整体来看，近年来房贷 NPL 产品回收承压，实际回收率和预计回收率均显著下滑。本文将根据近年来发行的房贷 NPL 产品的特征差异，对该类型产品回收承压的原因做进一步分析。专题研究专题研究 2 个人住房抵押贷款不良资产支持证券回收观察系列（三）近年来，房贷 NPL 产品回收承压加速显现。以某国有银行为例，从不同年度发起产品的实际回收表现来看，2022年及之后发行的产品相同回收月份的累计回收率明显低于 2022年之前发行的产品，平均降幅为 8个百

3、分点。因此，我们以 2022年为分界，对比 2022年前后发行的房贷 NPL产品的变化，以分析可能影响回收承压的因素。截至 2024 年 10月末，发起过房贷 NPL产品的发起机构共有 12家，包括 6家国有银行和6家股份制银行，其中股份制银行在 2022 年之前发起的产品相对较少，不具有代表性。表表 1：房贷房贷 NPL产品产品资产池特征资产池特征 国有银行国有银行 均值均值 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024.110 单笔平均本息余额（万元）37.50 35.92 30.79 37.73 39.87 38.97 41.29 45.81

4、46.76 加权平均逾期期限（月）25.61 20.76 15.65 16.00 11.70 13.62 9.27 12.49 11.08 加权平均初始抵押率（%）67.26 67.26 63.77 67.51 67.65 68.90 70.02 69.89 70.72 加权平均初始起算日抵押率（本金口径，%）-50.03 49.43-50.64 61.52 60.54 67.57 加权平均初始起算日抵押率（本息口径，%）-59.52-49.30 55.70 56.43 60.59 62.78 61.05 五级分类（%）次级 53.40 36.69 51.39 52.72 63.72 55.8

5、2 66.22 54.19 60.91 可疑 46.60 41.18 45.52 32.79 30.76 32.27 26.76 37.19 26.07 损失 0.00 22.13 3.09 14.49 5.52 11.92 7.01 8.62 13.02 前十大城市占比（%）59.20 45.75 50.44 47.77 40.10 35.82 34.14 38.70 32.88 前十大省份占比（%）79.06 79.15 79.38 85.34 72.40 70.72 69.86 75.91 73.91 股份制银行股份制银行 均值均值 2016 2017 2018 2019 2020 20

6、21 2022 2023 2024.110 单笔平均本息余额（万元）-93.94 92.85-79.43 69.29 77.47 加权平均逾期期限（月）-24.86 27.59-13.60 14.51 11.69 加权平均初始抵押率（%）-67.46 71.25-70.69 70.54 71.23 加权平均初始起算日抵押率（本金口径，%）-45.66 67.09-65.12 65.13 77.52 加权平均初始起算日抵押率（本息口径，%）-68.25 76.80 78.70 五级分类（%）次级-14.40 36.61-66.62 64.84 61.27 可疑-31.06 28.49-28.79