【国投期货】金融期权周报-250623（15页）.pdf

1、 国投期货有限公司 版权所有，转载请注明出处 20252025-0606-2323 国投期货研究院 金融衍生品中心 沈卓飞 期权高级分析师 从业资格号：F3035508 投资咨询号：Z0014628 范丽军 期权分析师 从业资格号：F03097698 投资咨询号：Z0018336 行情概述 20252025 年年 6 6.1313-6 6.2020 标的标的 收盘价收盘价 标的涨标的涨跌幅跌幅 IVIV IVIV (日日)历史分历史分位数位数 IVIV 近一年近一年中位数中位数 期权成期权成交量交量(万张万张)持仓量持仓量PCRPCR (最新最新)持仓量持仓量PCRPCR (前值前值)上证 5

2、0ETF 2.75 0.11%10.58%-0.68%0.27%14.36%101.1 92%89%上证 50 指数 2673.72 -0.10%13.56%2.08%26.77%14.71%2.9 70%59%沪深300ETF(沪）3.88 -0.36%11.23%-0.34%0.90%15.06%86.4 84%83%沪深300ETF(深）4.00 -0.37%10.69%-1.07%0.00%15.03%9.0 99%98%沪深 300 指数 3846.64 -0.45%10.11%-0.93%0.18%15.51%7.7 64%65%中证500ETF(沪）5.68 -1.68%14.4

3、8%0.13%19.69%19.73%175.6 101%116%中证500ETF(深）2.27 -1.56%13.31%-0.76%9.62%19.71%11.4 101%100%中证 1000 5999.59 -1.74%15.65%-0.16%26.80%22.92%22.1 82%95%创业板指ETF 1.99 -1.58%16.33%-1.63%2.25%23.96%93.6 77%89%科创50ETF(沪）1.01 -1.57%17.88%-1.12%1.61%26.78%49.3 66%67%科创 50ETF（深）0.98 -1.50%20.31%2.17%21.25%28.30

4、%13.7 69%74%深 100ETF 2.64 -0.79%12.69%-2.01%0.00%18.64%4.3 97%83%数据来源：wind，国投期货 综述综述 上周市场小幅下跌，以伊冲突对市场产生扰动，大盘指数表现稳定，中小盘、成长股、科技股指数略有下跌。伊以冲突是市场关注的主要事件，据新闻报道美国在周末采取行动破环了伊朗核设施，市场预期核冲突进一步恶化的概率减小，周一指数低开高走。不过伊朗可能封锁霍尔木兹海峡，获取谈判筹码，抬升能源价格。国内方面，5 月消费数据有所改善，有关部门表示以旧换新、国补等政策没有变化，补贴资金将分批有序下达。整体来看，美元指数维持弱势震荡人民币偏强的格局

5、得到延续，地缘冲突、降息推迟短期对市场产生扰动，拉长时间来看，当前宽基指数估值依然较低，经济刺激政策也逐渐发挥效果，继续保持谨慎乐观的观点。期权市场期权市场 从期权市场来看，由于市场下跌幅度不大，金融期权隐波（IV）低位震荡，整体仍处于较低区间。50、300 期权 IV在 11%左右，中证 1000、创业板指期权 IV 在 16%左右。目前期权 IV 较低，买期权性价比更高。50、300 指数期权持仓量 PCR 变化不大，中证 1000、创业板指持仓量 PCR 小幅下降。策略展望策略展望 指数表现偏震荡，期权 IV 整体较低。策略思路：以伊冲突的影响尚在可控范围之内，目前期权 IV 较低，如果

6、股票持仓占比较大，可以考虑买入次近月浅虚值看跌期权避险。远期观点依然偏乐观，继续持有远月沪深 300 或创业板指看涨期权，如果考虑低位接现货也可以继续持有卖出浅虚值 ETF 看跌期权。受多重因素影响，目前股指期货近远月合约有一定贴水，可以考虑多贴水较大的股指期货同时滚动卖出浅虚值看涨期权，比单纯多股指期货有更多安全垫。由于目前期权 IV 较低，虽然合成期货贴水也较大，但卖出虚值看跌期权风险仍较大，如果之后行情向下调整同时伴随期权 IV 上升再卖出看跌期权较好。金融期权周报金融期权周报 Page 1 国投期货有限公司 版权所有，转载请注明出处 数据来源：w