国能日新-功率预测实力领先电力交易辅助决策大有可为-220612（32页）.pdf

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1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 功率预测功率预测实力实力领先领先，电力交易电力交易辅助决策辅助决策大有可为大有可为 功率预测功率预测“硬”“硬”技术领跑行业技术领跑行业，高精度筑牢立身之本高精度筑牢立身之本 新能源发电功率预测是基于新能源电力不稳定性特征和电力系统实时平衡要求矛盾而产生的一种需求。国能日新凭借产品预测精度高、服务响应速度快等优势，在光伏和风电功率预测市场处于领先地位，根据沙利文数据，2019 年市场占有率分别为 22.10%和 18.80%，均位列第一；2020 年在国家电网东北电

2、力调控分中心组织的功率预测偏差考核中排名前三。 类类 SaaSSaaS 模式模式“软”优势突出，“软”优势突出，预测服务预测服务确保确保业绩稳增业绩稳增 公司提供的功率预测服务是一种类 SaaS 模式的持续性长效服务， 毛利率和客户粘性远高于其他商业模式。 2020 年， 公司单站功率预测服务毛利率高达 95.51%。发电站以较低成本获得了高质量服务，又满足了定时上报相关数据的政策要求， 因此续费意愿较高。 存量客户的不断积累支撑了稳定的盈利能力。 公司 2021年上半年功率预测服务收入中，94.3%来源于存量电站客户。 行业高景气支撑基本盘，行业高景气支撑基本盘，电力交易或电力交易或开启第二

3、增长开启第二增长极极 1 1）行业景气带来高需求：）行业景气带来高需求：作为新能源发电行业的衍生子行业，新能源发电功率预测市场空间主要取决于下游新能源发电市场的存量装机规模。受益于双碳政策深入推进，我国新能源装机容量持续扩大为功率预测带来源源不断的需求。2 2）严监管下功率预测成刚需：）严监管下功率预测成刚需： “双细则”加强了对新能源发电功率预测的考核。公司的高精度功率预测是新能源电力调控的基础，可降低客户因“双细则”考核带来的损失，保证电站发电量，提高运营效益。3 3）收益收益驱动驱动催生催生电电力交易辅助决策：力交易辅助决策：精准的预测量价在电力交易中将直接影响企业收益，因此提高预测准确

4、率和决策水平至关重要。公司的电力交易辅助决策软件可帮助新能源发电企业及传统电厂、电网和参与电力交易的多方主体制定中长期市场以及现货市场中报量、报价的相关申报策略，实现电力交易整体收益最大化。 投资建议：投资建议：我们预计公司 2022 年-2024 年的收入分别为 4.02/5.18/6.68 亿元， 归母净利润分别为 0.72/0.99/1.37 亿元， 首次覆盖， 给予买入-A 投资评级，6 个月目标价 70.50 元/股，相当于 2023 年 50 倍的市盈率。 风险提示：风险提示：下游市场需求不及预期；电力市场化交易推进不及预期等。 摘要摘要(百万元百万元)202020212022E2

5、023E2024E主营收入主营收入248.2300.2402.0518.0668.4净利润净利润54.259.271.799.4136.8每股收益每股收益(元元)1.021.111.011.401.93每股净资产每股净资产(元元)3.524.6315.3216.1717.33盈利和估值盈利和估值202020212022E2023E2024E市盈率市盈率(倍倍)0.000.0050.9836.7526.71市净率市净率(倍倍)0.000.003.363.192.97净利润率净利润率21.8%19.7%17.8%19.2%20.5%净资产收益率净资产收益率33.8%27.3%10.8%8.9%11

6、.5%股息收益率股息收益率0.0%0.0%0.9%1.1%1.5%ROIC53.2%37.3%30.5%31.1%31.6%资料来源：Wind资讯，安信证券研究中心预测Tabl e_Ti t l e 2022 年年 06 月月 12 日日 国能日新国能日新（301162.SZ） Tabl e_BaseI nf o 公司深度分析公司深度分析 证券研究报告 投资评级投资评级 买入买入-A 首次首次评级评级 6 个月目标价：个月目标价： 70.50 元元 股价（股价（2022-06-10） 51.53 元元 Tabl e_Market I nf o 交易数据交易数据 总市值（百万元）总市值（百万元）