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1、冷链产业月度分析报告2025年4月出品方：联合出品方：目 录宏观经济发展情况1 12 2冷链上市公司业绩分析宏观经济发展情况1 4月PPI环比下降0.4%，与上月降幅相同，同比降2.7%，降幅较上月扩大0.2个百分点。国际贸易环境变化致大宗商品价格下行，供暖结束国内能源价格呈现季节性下降；同比降幅扩大受美国关税政策冲击、国内需求弱、终端消费不足影响。促消费、设备更新等宏观政策有效稳定整体工业环境，高技术产业的蓬勃成长也极大地带动了相关行业价格上涨，4月份可穿戴智能设备、飞机、微特电机及组件等制造同比价格保持上涨趋势。4月CPI环比由上月下降0.4%转为上涨0.1%，同比下降0.1%，降幅与上月

2、相同。环比上受食品和出行服务明显带动，进口量减少致牛肉涨3.9%，需求回暖及假日因素下机票等出行服务价格回升。同比上受国际油价下行影响，能源价格降4.8%，汽油降10.4%。猪周期、服务业及居民消费等因素制约下，CPI同比转正困难，5月7日发布的逆周期政策将对物价有所支撑，但仍需关注关税战对消费者信心的影响及“出口转内销”可能带来的物价下行压力。4月CPI同比下降0.1%、环比由负转正，主要受食品和出行服务带动;PPI同比降幅继续扩大至-2.7%，内需弱、关税政策冲击仍为主要原因0.1%2023.40.3%-0.5%-1.0%0.1%0.1%2024.40.6%-0.4%-0.1%0.1%20

3、25.40CPI指数变化情况同比环比-3.6%2023.41.1%-3.0%-0.2%-2.8%-0.1%2024.4-1.8%-2.5%-2.7%-0.4%2025.40同比环比PPI指数变化情况4数据来源：国家统计局，亦莘咨询分析整理4月制造业PMI降至49.0%，景气水平回落，受外部环境及季节性因素叠加影响；非制造业PMI环比回落0.4%，回落幅度低于五年同期均值(-2.1pct)4月非制造业商务活动指数为50.4%，较上月下降了0.4个百分点，仍处于扩张区间，但市场需求回落，新订单指数降至44.9%，投入品价格、销售价格总体水平下降，用工景气度小幅回落，不过多数企业对市场发展仍乐观，业

4、务活动预期指数为56.0%。服务业PMI指数为50.1%，下降0.2个百分点，全球贸易放缓使得水上运输等服务需求回落。建筑业PMI指数较上月下降1.5个百分点，为同期最低水平，商品房待售面积增加，新订单回落明显。2025年4月制造业PMI为49.0%，比上月下降1.5个百分点，景气水平回落。受前期制造业较快增长形成较高基数、外部环境急剧变化（如美国“对等关税”落地致全球贸易环境不确定性上升）影响，企业生产和市场需求均有所放缓。新订单指数大幅下降，较上月下降2.6个百分点，落入收缩区间；新出口订单PMI较上月回落4.3个百分点，国外需求短期收紧，全球贸易环境不确定性拖累整体市场需求。PMI新订单

5、指数出厂价格指数49.051.049.246.744.8404550552023.42024.42025.450.450.151.251.945505560652023.42024.42025.4PMI服务业PMI建筑业PMI制造业PMI指数变化情况非制造业PMI指数变化情况5数据来源：国家统计局，亦莘咨询分析整理从一季度社会消费品零售总额同比增长4.6%，到五一假期旅游消费的增长，表明我国消费复苏态势明显，且消费结构不断优化升级2017-2025年五一假期全国国内出游人次及旅游收入情况同比增速（%）871.61,176.7475.61,132.3646.81,480.61,668.91,80

6、2.72018201920202021202220232024202510.2%35.0%-59.6%138.1%-42.9%128.9%12.7%8.0%国内旅游收入（亿元）旅游市场复苏态势强劲：五一假期国内旅游出游人次和收入创历史新高，全国国内出游3.14亿人次，同比增长6.4%；国内游客出游总花费1802.69亿元，同比增长8.0%。中高端消费保持坚挺，二三线城市消费升级意愿明显，飞猪平台高星酒店预订量同比提升超20%，三线及以下城市居民预订高星酒店增幅高达50%，远超一线城市。政策推动作用显著：各地以旧换新政策与消费节点结合，如家电、通讯器材、数码产品等品类的以旧换新活动，显著提振了消