【国证国际证券】宏观策略：加密大机遇 稳定币政策的战略意义-250708（28页）.pdf

1、宏观宏观策略策略加密大机遇加密大机遇稳定币政策的战略意稳定币政策的战略意义义分析师：分析师：黄焯伟黄焯伟 Steve(中央編號：中央編號：ASG163).hk请参阅本报告尾部免责声明请参阅本报告尾部免责声明国证国际证券（香港）有限公司国证国际证券（香港）有限公司研究部研究部2025年年7月月目录目录 加密资产在香港的规管 数字代币的分类 加密资产潜在催化剂 比特币的特征和投资周期2请参阅本报告尾部免责声明请参阅本报告尾部免责声明3我们近期活动我们近期活动：加加密大机密大机遇遇我们早前邀请了拥有虚拟资产基金管理资格的大湾区资管区块链投资主管兼董事李嘉伦先生作嘉宾，出席我们宏观分享活动宏观星期一，

2、该期题目为加密大机遇：加密货币，去中心化金融，稳定币，生息资产RWA。嘉宾分享了有关区块链生态和当中可以关注之标的。有关活动内容完整内容，可到智信云路演平台。另外，我们亦联合TMT组同事，共同安排了一场线上路演，题目为香港稳定币条例下的商业新范式与业务关联公司梳理，当中我们TMT同事已给予近期可关注之有关标的。资讯主要来自嘉宾的分享及线上的公开资讯，而数字资产市场是相对较新的赛道，数据的准确性和及时性可能会存在一定的偏差，而且过去的历史表现未必可以代表未来结果，投资者使用这份材料时必须作出自行判断。请参阅本报告尾部免责声明请参阅本报告尾部免责声明3加密大机遇加密大机遇线上分享活动线上分享活动香

3、港稳定币条例下的商业新范式与业务关联公司梳理香港稳定币条例下的商业新范式与业务关联公司梳理来源：国证国际整理来源：国证国际整理4多家中多家中资资券商积券商积极推极推进进布布局数字资局数字资产业务产业务香港虚拟资产交易牌照成为券商板块近期的核心催化剂。国泰君安国际率先获批成为首批可提供全方位虚拟资产交易服务的香港中资券商之一，带动相关券商股价出现显着波动。国泰君安国际股价一度从1.24港元，大升至最高的7.02港元。目前，多家头部中资券商正在积极推进牌照升级或布局虚拟资产业务。虚拟资产交易牌照的落地正重塑券商估值体系，为行业开辟高附加值收入来源，并推动券商深度参与稳定币、真实世界资产（RWA）代

4、币化等前沿领域，驱动商业模式创新，拓展更广阔的增长空间。请参阅本报告尾部免责声明请参阅本报告尾部免责声明4国君国际获批牌照升级国君国际获批牌照升级来源：公开媒体新闻、国证国际市场拓展部5规管规管：数字数字资资产相关的证监会持牌或注册中介人产相关的证监会持牌或注册中介人按照中介人类型划分：虚拟资产交易平台营运者（1号牌升级+7号牌申请）虚拟资产基金经理（9号牌升级）就虚拟资产进行交易或提供意见的中介人（4号牌升级）分销虚拟资产相关产品的中介人（1号牌升级），国泰君安国际目前为获的升级请参阅本报告尾部免责声明请参阅本报告尾部免责声明5香港数字资产相关活动按照活动类型划分香港数字资产相关活动按照活动

5、类型划分来源：香港证监会、国证国际市场拓展部6规管规管：透过综合帐户安排提供虚拟资产交易服务透过综合帐户安排提供虚拟资产交易服务请参阅本报告尾部免责声明请参阅本报告尾部免责声明6可透过综合帐户安排提供虚拟资产交易服务的可透过综合帐户安排提供虚拟资产交易服务的香港香港持牌机构持牌机构来源：香港证监会、国证国际合规部中央编号英文名中文名持有有效的证券及期货条例下的牌照/注册?APR560Arta Global Markets Limited裕承环球巿场有限公司有BGX296Blackwell Global Securities Limited博威环球证劵有限公司有AEF808Boom Securi

6、ties(H.K.)Limited宝盛证券(香港)有限公司有BHT984Cathaysia Securities Limited华夏证券有限公司有ADI983Chief Securities Limited致富证券有限公司有BEX660China CIFCO Securities Co.,Limited中国中期证券有限公司有BJD407China-Hong Kong Connect International Securities Limited中港通国际证券有限公司有BNC130DT Securities&Futures Co.Limited大田证券期货有限公司有BHT550Eddid Se