【海通国际】伯克希尔一季度调仓：持续抛售金融、增持“Cash Cow”消费-250516（10页）.pdf

1、 Table_yejiao1 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer)Table_yemei1 热点速评 Flash Analysis Table_summary(Please see APPENDIX 1 for Engl

2、ish summary)伯克希尔发布 1Q25 持仓报告，该季度未买入任何新的股票，增持了 7 只股票，减持了 6 只股票，并清仓了 2 只股票，整体股票仓位继续下降，主要原因是对美国银行的减持所致。苹果(AAPL US)的仓位连续两个季度保持不变，继续位列伯克希尔的第一大重仓股，美国运通(AXP US)和可口可乐(KO US)的仓位同样保持不变，分别位居第二和第三位。其中，由于美国银行仓位的下降，可口可乐从 4Q24 的第四位上升至第三位。（前十大重仓股见图 1，持仓变动见图 2）清仓清仓花旗集团花旗集团、NU，减持金融，减持金融。伯克希尔在 1Q25 进一步削减金融板块仓位，清仓了花旗集团

3、(CITIGROUP,C US)和NU(NU US)这两只金融股。这两只股票此前在 4Q24 已经大幅减持，本季度将剩余仓位彻底出售。此外，伯克希尔继续减持美国银行(BAC US)，由美国银行的第一大股东降至第二大股东，同时也继续减持 Capital One(COF US)。另一方面，伯克希尔还继续小幅减持 DaVita(DVA US)，以确保持股比例维持在 45%以下。持续持续偏好偏好“Cash Cow”，增持增持消费消费。1Q25 伯克希尔继续增持了在 4Q24 首次买入的三只消费股：酒类生产商Constellation(STZ US)、Pool Corp(POOL US)以及达美乐比萨(

4、DOMINOS PIZZA,DPZ US)，同时增持了航空维修公司 HEICO(HEI US)。这几只股票均具备现金流稳健、利润率高、竞争优势明显的特征。此外，伯克希尔本季度还继续增持了西方石油(Occidental Petroleum,OXY US)。调仓通信调仓通信至至 SIRIUS 和和 VeriSign。伯克希尔从 4Q24 开始将 T-Mobile(TMUS US)和 Charter Communication(CHTR US)的仓位逐步转到 SIRIUS XM(SIRI US)和 VeriSign(VRSN)。Liberty Sirius XM 与母公司 Sirius XM 与 2

5、024 年 9 月完成合并后，伯克希尔继续小幅买入 SIRIUS。风险提示：风险提示：对伯克希尔公司持仓计算有误。Table_Title 研究报告 Research Report 16 May 2025 伯克希尔哈撒韦伯克希尔哈撒韦 Berkshire Hathaway(BRK.A US)伯克希尔一季度调仓：持续抛售金融、增持”Cash Cow”消费 Berkshires 1Q25 Portfolio Shifts:Ongoing Financial Sell-Off,Bigger Bets on Cash-Cow Consumer Stocks 周林泓周林泓 Amber Zhou 黄雨昕黄雨

6、昕 Yuxin Huang 16 May 2025 2 Table_header1 伯克希尔哈撒韦伯克希尔哈撒韦(BRK.A US)图图 1：1Q25 前十大重仓股前十大重仓股 Source:Berkshire,HTI 图图 2：1Q25 持仓变动明细持仓变动明细 Source:Berkshire,HTI NameAmount(USD mn)Position(mn)Position Change(mn)GICS SectorAPPLE INC66,6393000InformationTechnologyAMERICAN EXPRESS CO40,7911520FinancialsCOCA CO