【研报】科技行业先锋系列报告74：腾讯＆Facebook中美社交巨头对比-20200427[46页].pdf

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1、科技先锋系列报告科技先锋系列报告74 腾讯腾讯&Facebook，中美社交巨头对比，中美社交巨头对比 许英博许英博 首席科技产业分析师首席科技产业分析师 陈俊云陈俊云 前瞻研究高级分析师前瞻研究高级分析师 中信证券研究部中信证券研究部 前瞻研究前瞻研究 20202020年年4 4月月2727日日 图片来源：各公司官网 1 1 主要结论主要结论 用户平台：用户平台： 腾讯：以微信/QQ为中心，打造国内最大熟人社交平台，并通过渠道下沉、小程序生态扩展等推动用户规模持续 增长 Facebook：全球最大在线社交平台，Facebook、Instagram、WhatsApp、messenger，实现用户

2、人群、应用场 景的完整覆盖，并通过新兴市场拓展不断扩大用户基数。 商业变现：商业变现： 腾讯：网络游戏、增值服务、在线广告、金融科技等为主，并全力进入云计算等领域，为全球最大游戏厂商、 在线广告国内份额超过10%、第三方移动支付国内份额占比40%、云计算国内排名TOP 2 Facebook：超过95%收入来自于在线广告，并积极拓展在线支付、电商、增值服务等业务，全球在线广告市场 份额占比超过20% 疫情影响：疫情影响： 短期：用户居家隔离带来社交平台、在线视频、网络游戏等用户规模&时长明显增长，利好腾讯网络游戏、视频 等相关业务；但疫情带来的短期经济不确定性，料导致全球广告主支出明显收缩，对腾

3、讯、Facebook在线广告 业务均构成短期压力。 长期：线上化趋势料将持续强化，包括线上用户规模、在线时长以及在线广告等，利好腾讯、Facebook。 风险因素：风险因素： 全球各地区政策监管持续收紧风险；疫情导致企业广告支出大幅萎缩风险；新产品、业务拓展不及预期风险； 核心产品、技术人员流失风险等。 投资策略：投资策略： 疫情带来短期业绩不确定性，但料腾讯面临压力显著低于同类互联网企业；长期腾讯、Facebook预计均将受益 于线上化趋势的进一步强化，作为全球一线互联网巨头，我们继续看好腾讯、Facebook中长期业绩的高确定性、 成长性以及持续配置价值。 pOqPpPrNqNqOtRmN

4、yQmNmP8O9RbRsQoOoMpPjMrRmQeRpNvN9PmMyRwMrQoRwMrRqQ 2 2 资料来源：各公司官网，中信证券研究部 FaceBookFaceBook、腾讯产品矩阵、腾讯产品矩阵 社交&IM 金融 视频 电商/游戏 2B互联网 计算平台 checkout 3 用户平台用户平台 4 4 资料来源：腾讯官网 腾讯：以微信腾讯：以微信/QQ两大平台为中心两大平台为中心 5 5 社交社交 & IM：腾讯打造基于：腾讯打造基于熟人社交主导的熟人社交主导的IM矩阵矩阵 微信侧重极致简洁微信侧重极致简洁，提高沟通效率提高沟通效率。微信朋友圈以文字/图片形式进行用户分享。 QQ用

5、户群体年轻化用户群体年轻化，PC版功能强大版功能强大。QQ看点集成公众号、流量主，是内部资讯信息流 平台；兴趣部落打造用户兴趣社区。 QQ兴趣部落兴趣部落 资料来源：腾讯官网 QQ&微信微信 6 6 QQ/微信：中国最大的在线社交平台微信：中国最大的在线社交平台 资料来源：极光大数据，中信证券研究部 公司社交平台用户数公司社交平台用户数 QQ/微信：腾讯旗下两大微信：腾讯旗下两大IM工具工具，聚焦熟人社交聚焦熟人社交。 2019Q4，微信（含WeChat）MAU已 达到11.64亿，QQ（mobile）MAU达到6.47亿。 0.0 200.0 400.0 600.0 800.0 1000.0

6、 1200.0 1400.0 QQ智能终端MAU（百万）微信（含Wechat）MAU（百万） 7 7 视频视频平台：长视频稳居国内平台：长视频稳居国内TOP 2，发力短视频，发力短视频 资料来源：Facebook APP，Instagram APP Facebook watch & IGTV 腾讯腾讯提供综合视频媒体平台提供综合视频媒体平台:腾讯视频聚合影视、综艺等内容资源，已成为中国日均活跃用户 量最大的在线视频媒体平台。微视提供短视频及小视频创作平台，可通过微信QQ分享。微信 视频号聚合微信流量，采用瀑布流形式滑动视频，进一步发力短视频创作分享。 Facebook聚焦视频形式信息流聚焦视频