【英大证券】金点策略晨报：后市密切关注贸易谈判情况-250411（4页）.pdf

1、 英大证券研究所证券研究报告 金金 点点 策策 略略 晨晨 报报 请务必阅读最后一页的免责条款 1 2025 年 4 月 11 日 分析师：惠祥凤分析师：惠祥凤 执业证书编号：S0990513100001 电话：0755-83007028 邮箱： 后市密切关注贸易谈判情况后市密切关注贸易谈判情况 观点观点：总量视角总量视角 【A A 股大势研判】股大势研判】除了近期晨报中提醒的几大利好之外，周四沪深三大指数集体上涨，可能还除了近期晨报中提醒的几大利好之外，周四沪深三大指数集体上涨，可能还源于特朗普政府暂缓“对等关税”引发的全球市场情绪修复。源于特朗普政府暂缓“对等关税”引发的全球市场情绪修复。

2、4 4 月月 1010 日，特朗普日，特朗普宣布对不采取报复行动的国家实施宣布对不采取报复行动的国家实施 9090 天关税暂缓，直接推动美股大涨。亚太股天关税暂缓，直接推动美股大涨。亚太股市接力上涨，市接力上涨，A A 股股也集体上行。也集体上行。大盘已经收复大盘已经收复 32003200 点，短期情绪恢复良好之下，此前的下跌是否结束，这点，短期情绪恢复良好之下，此前的下跌是否结束，这波调整又是否见底呢？我们认为，由于此轮市场的下跌，更多的还是情绪导致的波调整又是否见底呢？我们认为，由于此轮市场的下跌，更多的还是情绪导致的短期抛售，市场一度流动性紧张之际，随着国家队出手缓解流动性问题，并且在短

3、期抛售，市场一度流动性紧张之际，随着国家队出手缓解流动性问题，并且在多项政策的协同跟进下，指数这波抛售或告一段落。多项政策的协同跟进下，指数这波抛售或告一段落。不过，当前关税的实质性影响以及市场基本面仍有隐忧。企业盈利尚未全面不过，当前关税的实质性影响以及市场基本面仍有隐忧。企业盈利尚未全面改善，担忧仍有延续。此外，外部扰动未消除。后市密切关注贸易谈判的情况，改善，担忧仍有延续。此外，外部扰动未消除。后市密切关注贸易谈判的情况，如果关税谈判进展顺利，出口复苏预期强的行业可能迎来反弹。而如果局势继续如果关税谈判进展顺利，出口复苏预期强的行业可能迎来反弹。而如果局势继续升级，可继续关注消费、公用事

4、业等低估值高股息资产等避险资产。升级，可继续关注消费、公用事业等低估值高股息资产等避险资产。后续还要关注国内政策的对冲力度。考虑两会中设定的后续还要关注国内政策的对冲力度。考虑两会中设定的 20252025 年的经济目标，年的经济目标，预计后续财政、货币政策都会加大刺激力度。中期支撑基础和提振动力依旧下，预计后续财政、货币政策都会加大刺激力度。中期支撑基础和提振动力依旧下，我们仍看好市场中期向好的趋势。因此，短期波动不改中期慢牛格局，短线高手我们仍看好市场中期向好的趋势。因此，短期波动不改中期慢牛格局，短线高手可高抛低吸。可高抛低吸。金点策略晨报 请务必阅读最后一页的免责条款 2 研研报内容报

5、内容 总量研究总量研究 【A A 股大势研判】股大势研判】一、周一、周四四市场综述市场综述 周四晨报提醒，周三沪深三大指数继续反弹，主要有以下几个方面的利好：一是国家队紧急驰援；二是上市公司迎来回购潮；三是央行表示在必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持，坚决维护资本市场平稳运行；四是降息、降准预期，市场流动性压力得到缓解。与此同时，政策密集出台。上海、浙江等地国资委强调加强市值管理，进一步释放国企改革红利。此外，外部风险边际缓和。尽管中美关税摩擦升温，但市场对国内政策对冲能力预期增强，缓解了外部冲击的担忧。不过，当前关税的实质性影响以及市场基本面仍有隐忧。周四早盘，沪深三大指数集体高开，随

6、后继续走高，延续反弹，创指、深成指半日涨超 2%。盘面上看，贵金属板块走高，消费电子板块强势，免税概念股走强。午后，三大指数涨幅略有收窄，沪指涨幅超 1%，创指及深成指涨幅依旧超 2%。全天看，行业方面，贵金属、家用轻工、商业百货、消费电子、纺织服装、食品饮料、装修装饰、贸易、电机、家电、美容护理等板块涨幅居前；概念股方面，乳业、代糖、退税商店、跨境电商、统一大市场、首发经济、免税等概念股涨幅居前。整体上，个股涨多跌少，市场情绪活跃，赚钱效应良好，两市成交额两市成交额 1609516095 亿元亿元，截止收盘，上证指数报 3223.64点，上涨 36.83 点，涨幅 1.16%，总成交额 68