【英大证券】金点策略晨报-250121（5页）.pdf

1、英大证券研究所证券研究报告策策 略略 晨晨 报报请务必阅读最后一页的免责条款12025 年 1 月 21 日分析师：郑罡分析师：郑罡执业证书编号：S0990511010001电话：0755-83000291邮箱：金点策略晨报金点策略晨报观点：观点：总量视角总量视角【A A 股大势研判】股大势研判】特朗普第二次美国总统任期即将开始，尽管他表示将延长 Tik Tok 禁令法定生效前的时限，然而其对华政策仍存在较多不确定性，中美经济层面博弈或增加，相关可能的措施内容对国内经济和 A 股市场影响则有待进一步观察分析。2024 年12 月上旬以来 A 股市场调整与国内部分房企的违约风险暴露有关，中央经济

2、工作会议已对楼市等重点领域风险控制提出工作要求，预计风险外溢空间有限。2025 年，财政部拟推动地方专项债收购土地和闲置房产，有利于改善开发商资金链状况。同时，2024 年四季度国内楼市销售已有改善，在 2025 年宽松货币政策预期下，国内楼市有望延续回暖行情。节前 A 股已现短期止跌回稳，受益积极宏观经济政策预期，以及市场维稳措施加码，后市大盘有望延续反弹趋势，股指波动幅度收敛。【晨早参考短信】【晨早参考短信】特朗普第二任期对华政策有待观察。国内部分房企的风险外溢空间有限，且受益财政利好及宽松货币政策预期，楼市销量有望延续回暖行情。节前 A 股已现短期止跌回稳，受益积极宏观经济政策预期，以及

3、市场维稳措施加码，后市大盘有望延续反弹趋势，股指波动幅度收敛。仅供参考策略晨报请务必阅读最后一页的免责条款2研报内容研报内容总量研究总量研究【A A 股大势研判】股大势研判】周一，沪深两市呈现高开低走的窄幅波动行情，成交金额稍有增加。全部 A 股共有 3613 家上涨，1587 家下跌，186家持平。在申万一级行业中，涨幅居前的分别是电力设备、纺织服饰、社会服务、轻工制造和汽车，跌幅居前的分别是煤炭、石油石化、建筑材料、有色金属和银行。周一，上证指数报收于 3244.38 点，涨 2.56 点，涨幅 0.08%，成交金额为 4697 亿元；深证成指报收于 10256.40 点，涨 95.07

4、点，涨 0.94%，成交金额为 7132 亿元。周一，人民银行开展 1230 亿元逆回购操作，规模较此前有所增加，操作利率仍为 1.5%，与之前保持一致。人民银行增加节前流动性投放规模，意在缓解春节前对货币需求的增加，有利于抑制短期借贷利率上升。统计局公布 2024 年国内 GDP 增速为 5%，经济发展势头稳健。人民银行多次提醒国债市场长端利率风险，长债收益率下行压力或受控，有利于更多稳健资金关注股票市场类债高股息品种的配资机会。此外，人民银行还授权全国银行间同业拆借中心公布，2025 年 1 月 20 日贷款市场报价利率（LPR）为：1 年期 LPR 为 3.1%，5 年期以上 LPR 为

5、 3.6%，贷款利率与之前保持一致。国内利率下调仍受制于美联储后续货币政策。2024 年 12 月美国 CPI 为 2.9%，较前值有所上升。考虑到特朗普上台后关税政策或引发美国内通胀压力，美联储短期下调利率的可能性降低。国内数量化宽松货币政策仍有施展空间，银行存款准备金率或在 2025 年 1 季度再度下调。金融市场流动性宽裕有利于 A 股趋稳向好发展。图一：国内 GDP 增速数据来源：wind英大证券研究所图二：7 天逆回购利率策略晨报请务必阅读最后一页的免责条款3数据来源：wind英大证券研究所图三：1 年和 5 年期贷款市场报价利率数据来源：wind英大证券研究所近日，人民银行与证监会

6、联合召开股票回购增持再贷款座谈会，表示该项结构性货币政策工具实施以来已有超 300家上市公司发布使用银行贷款回购增持公告，市值百亿以上公司占比超四成，政策工具的带动效应逐步显现，对维护资本市场稳定运行、提振市场信心发挥了重要作用；并指出主动开展市值管理的上市公司是经营效益较好、管理层对自身业务发展有充分信心的优质企业；银行开展这项业务的风险可控，有望成为新的业务增长点。目前，商业银行对客户发放该项贷款的利率约在 2.25%作用，而 A 股红利指数、上证 50 指数中样本股多有年度股息率高于 2.25%的情况，企业分红能力即可覆盖贷款成本，有利于相关高股息蓝筹品种上市公司开展市值管理等中长期股价