【东方金诚】黄金周报：避险需求叠加美元信用危机，金价重回新高-250415（12页）.pdf

1、 关注东方金诚公众号 获取更多研究报告 作者作者 时间时间 东方东方金诚金诚 研究研究发展部发展部 分析师 瞿瑞 分析师 白雪 2024 年 4 月 15 日 避险需求叠加美元信用危机避险需求叠加美元信用危机，金价，金价重回新高重回新高 黄金周报（黄金周报（2022025 5.4 4.7 7-2022025 5.4 4.1313）市场避险情绪高涨，叠加美元信用危机市场避险情绪高涨，叠加美元信用危机，上周金价上周金价重回新高重回新高。上周五（4 月 11 日），沪金主力期货价格较前周四上涨 2.47%至 757.30 元/克，COMEX 黄金主力期货价格较前周五显著上涨6.51%至 3254.9

2、0 美元/盎司；黄金 T+D 现货价格较前周四上涨2.54%至 757.75 元/克，伦敦金现货价格较前周五显著上涨6.61%至 3238.07 美元/盎司。具体来看，特朗普关税政策反复不定，引发市场对美元资产的系统性信任危机，导致美债遭受大规模恐慌性抛售、美元指数大幅下挫，支撑金价回升。此外，上周公布的美国 3 月 CPI 数据意外低于预期，市场充分定价美联储 6 月降息，这也进一步助推金价上行，重回历史新高。本周（本周（4 4 月月 1414 日当周）黄金价格日当周）黄金价格或或将将强势运行强势运行。由于美国关税政策依然存在较高的不确定性，全球贸易摩擦风险将持续上升，导致市场避险需求居高不

3、下。与此同时，关税冲击将成为全球去美元化进程加速的催化剂，加剧美元霸权的裂痕与瓦解，进一步提升美元信用风险，而黄金作为全球广泛接受的最终支付手段，将对金价形成有力支撑。整体上看，在避险需求以及美元信用风险提振下，本周金价或将强势运行。核心观点 黄金周报 1 一、一、上周市场回顾上周市场回顾 1.1 1.1 黄金现货期货价格走势黄金现货期货价格走势 上周五（4 月 11 日），沪金主力期货价格收于 757.30 元/克，较前周四（4 月 3 日）上涨 18.26 元/克；黄金 T+D 现货价格收于 757.75 元/克，较前周五上涨 18.78 元/克。国际金价方面，上周五（4 月 11 日）C

4、OMEX 黄金主力期货价格收于 3254.90 美元/盎司，较前周五显著上涨 198.80 美元/盎司；伦敦金现货价格收于 3238.07 美元/盎司，较前周五显著上涨 200.76 美元/盎司。表 1 上周黄金市场交易情况 品种 收盘价 累计涨跌幅（%）成交量（万）持仓量（万）持仓变化 最高价 最低价 期货 沪金主力 757.3 2.45 312 19.44-13139 763.62 701 COMEX 黄金主力 3254.9 7.23 125 35.14-39118 3263 2970.4 现货 黄金 T+D 757.75 2.46 32.63 20.43 19148 761.85 700

5、.25 伦敦金 3238.07 6.61 3245.45 2956.125 数据来源：Wind，东方金诚 图 1 上周 COMEX 黄金、沪金期货价格大幅上涨 图 2 上周伦敦金、黄金 T+D 现货价格大幅上涨 数据来源：iFind，东方金诚 18002000220024002600280030003200340043548553558563568573578524/1/124/2/124/3/124/4/124/5/124/6/124/7/124/8/124/9/124/10/124/11/124/12/125/1/125/2/125/3/125/4/1沪金：元/克COMEX黄金：美元/盎司

6、（右轴）170019002100230025002700290031003300350042047052057062067072077082024/1/124/2/124/3/124/4/124/5/124/6/124/7/124/8/124/9/124/10/124/11/124/12/125/1/125/2/125/3/125/4/1黄金T+D:元/克伦敦金：美元/盎司（右轴）黄金周报 2 1.2 1.2 黄金基差黄金基差 上周五，国际黄金基差（现货-期货）为-2.50 美元/盎司，较前周五显著回落21.40美元/盎司；上周五，上海黄金基差回正至0.57元/克，较前周五回升 1.15 元/