【万联证券】策略快评报告：独立自主，积极应对关税冲击-250407（3页）.pdf

1、 Table_RightTitle 策略研究策略研究|策略快评报告策略快评报告 Table_Title 独立自主，独立自主，积极积极应对应对关税关税冲击冲击 Table_ReportType 策略快评报告策略快评报告 Table_ReportDate 2025 年 04 月 07 日 Table_Summary 投资要点：投资要点：2025 年 4 月 2 日，美国总统特朗普签署总统行政令，宣布美国对贸易伙伴设立 10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。其中拟对中国加征 34%关税，对欧盟、越南、中国台湾地区、日本、印度、韩国、泰国、瑞士、印度尼西亚、马来西亚、柬埔寨等贸易伙伴

2、征收 20%到 49%不等的关税。4 月 4 日，我国也采取了向原产于美国的所有商品加征 34%进口关税的措施作为反制。加征关税对美国国内通胀有继续提升的风险，美国是消费大国，国内不少产品依赖进口，加征关税对美国国内通胀有继续提升的压力。在美国 3 月议息会议上，美联储官员考虑到关税的不确定性，预计 2025 年美国通胀和失业率或将抬升，美联储主席鲍威尔也表示，美国经济衰退的风险有所上升。在美国宣布加征关税后，美股主要指数大幅收跌。截至 4 月 4 日收盘，标普 500 指数跌 5.97%，创 2020年 3 月以来最大单日跌幅，全周收跌 9.08%，创 2020 年 3月以来最大单周跌幅。同

3、日，纳指跌 5.82%，较历史最高收盘价下跌超过 20%。我国是经济大国，内需市场潜力大，产业制造能力强，是全球 150 多个国家和地区的主要贸易合作伙伴，同时在创新和科技领域持续投入，关税加征短期可能会对我国出口造成影响，但难以改变我国经济发展壮大和持续扩大外贸合作伙伴的发展趋势。根据人民日报评论员文章统计，我国对美出口占全部出口的份额已从2018年的19.2%降至2024年的 14.7%，对美出口占比不断下降。据海关统计，2024 年，我国对共建“一带一路”国家出口同比增长 9.6%、对东盟出口增长 13.4%，增速远高于对美国市场的增速。外贸合作国家的持续扩容为我国出口不断提供新的增长点

4、。2024 年 9 月以来，我国持续推出系列利好政策，推动国内经济企稳回升。12 月中央经济工作会议将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”列为 2025 年九大重点任务之首。在一系列政策提振下，我国经济增长动能逐步回升。1-2 月国内经济运行平稳起步，社零增速与固定资产投资增速均实现回升。投资建议：投资建议：美国加征关税短期可能对我国出口造成影响，但我国是经济大国，通过独立自主发展，拓展内需市场，加强与全球国家和地区的贸易合作，加大在创新和科技领域Table_Authors 分析师分析师:宫慧菁宫慧菁 执业证书编号：S0270524010001 电话：020-32255208 邮

5、箱： Table_ReportList 相关研究相关研究 2024 年年报业绩有望回暖 关注年报超预期赛道 国内经济运行起步平稳 证券研究报告证券研究报告 策略快评报告策略快评报告 策略研究策略研究 3230 Table_Pagehead 证券研究报告证券研究报告|策略报告策略报告 万联证券研究所 第 2 页 共 3 页 的发展突破，短期关税影响不能改变我国经济发展壮大和持续扩大外贸合作伙伴的发展趋势。建议关注：（1）业绩稳定、盈利能力强、主要在国内市场、股息率较高的蓝筹股。（2）我国新质生产力发展加快，受益于国产替代的科技行业。风险因素：风险因素：地缘政治冲突加剧；美国关税政策、各国反制政策

6、后续有超预期变化；市场环境发生重大变化等。证券研究报告证券研究报告|策略报告策略报告 万联证券研究所 第 3 页 共 3 页$start$end$Table_InudstryRankInfo 行业投资评级行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10至-10之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10以上。Table_StockRankInfo 公司投资评级公司投资评级 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15以上；增持：未来6个月内公司相对大