【创元期货】外汇周报：人民币/美元货币对短期预期维持震荡-250420（17页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 外汇外汇周报周报 报告要点：国内方面，3 月出口金额当月同比 12.4%，前值-3%，预期 3.48%，进口金额当月同比-4.3%，前值 1.4%，预期-4.25%，3 月份出口数据好转。3 月城镇调查失业率 5.2%，前值 5.4%，就业数据好转。美国方面，3 月零售销售同比 4.6%，前值 3.54%，环比 1.43%，前值 0.22%。4 月 12 日初请失业金人数季调 21.5 万人，前值 22.4 万人。本周美联储官员表态整体偏鹰，主要聚焦关税政策可能推升通胀反弹，导致利率继续维持高位预期增加，目前利率市场定价 6 月份第一

2、次降息。对于人民币/美元货币对而言，由于美国的关税政策引发贸易战，预期导致美国经济走弱预期增强，同时中国短期外需走弱预期增强，这对人民币/美元货币对短期影响是呈现震荡走势。然而对于中美以外的国家，短期受到冲击相对中美较小，人民币、美元对其他主要货币短期走弱预期增加。中长期由于关税政策不确定性很强，对汇率影响也很强，中长期基于两种假设：假设一美国对华持续高关税，中国反制，美国经济通胀、滞涨进而衰退预期增强，人民币/美元货币对短期震荡，当美国出现衰退人民币对美元升值，人民币、美元短期对主要货币贬值，当美国经济衰退，美元进一步贬值，人民币对非美货币升值；假设二中美贸易战缓和，关税通过谈判有所好转，人

3、民币/美元货币对短期依然呈现震荡，中长期受美元价值重置，美元对人民币贬值，人民币、美元对主要货币短期贬值后升值，中长期人民币对非美货币升值，美元则贬值。创元研究 创元宏观金融组 研究员：何燚 邮箱： 期货从业资格号：F03110267 投资咨询资格号：Z0021628 人民币人民币/美元美元货币货币对对短期短期预期预期维持维持震荡震荡 2022025 5 年年 4 4 月月 2 20 0 日日 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 2 目录目录 目录目录 .2 2 一、人民币一、人民币 .3 3 二、欧元二、欧元 .8 8 三、日元三、日元 .9 9 四、英镑四、英镑 .1

4、111 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 3 一、人民币 本周美元指数跌 0.7260，跌幅 0.73%；离岸人民币对美元升值 0.0190元/美元；离岸人民币对欧元贬值 0.04679 元/欧元；离岸人民币对日元贬值0.06233 元/100 日元；离岸人民币对英镑贬值 0.17905 元/英镑；本周离岸人民币对主要货币均贬值。欧元对美元升值 0.00240 欧元/美元；日元对美元升值 1.329 日元/美元；英镑对美元升值 0.01190 英镑/美元。本周主要货币强弱排名英镑、日元、欧元、人民币、美元。美中 1 年期国债利差跌 0.0173%，10 年期国债利差跌

5、0.0324%；2 年期美德利差跌 0.21%，10 年期美德利差跌 0.11%；2 年期美英利差跌 0.01%，10年期美英利差涨0.03%；2年期美日利差跌0.19%，10年期美日利差跌0.10%，美债对非美债利差普遍下跌。1 年期中德利差跌 0.0127%，10 年期中德利差涨 0.0248%；1 年期中英利差涨 0.1478%，10 年期中英利差涨 0.1623%；1 年期中日利差跌 0.0147%，10 年期中日利差涨 0.0387%。本周人民币对美元中间价升值 0.0018 元/美元，在岸价升值 0.0211 元/美元，离岸价升值 0.0190 元/美元，人民币/美元中间价和离岸价

6、、在岸价价差收窄。人民币参考 BIS 和 SDR 汇率指数走弱，人民币实际有效汇率指数与名义有效汇率指数维持较大价差，反应国内物价相对贸易国物价价价差仍然较大。3 月份进口 2112.69 亿美元，环比增加 279.34 亿美元，3 月份出口3139.12 亿美元，环比增加 988.57 亿美元，3 月份净出口 1026.42 亿美元，环比增加 709.24 亿美元，三月进出口改善。四季度经常账户差额 1807 亿美元，环比增加 331.20 亿美元，四季度资本和金融账户差额-1807 亿美元，环比减少-425.74 亿美元。2 月份远期结汇签约额 176.89 亿美元，环比减少1.44 亿美