【上海证券】REITs市场跟踪双周报：首单保障房REITs扩募获批 二级市场表现较好-250410（12页）.pdf

1、宏观数据点评宏观数据点评 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和重要声明重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和重要声明。证券投资基金研究报告证券投资基金研究报告 /基金基金市场市场周报周报 REITsREITs市场跟踪市场跟踪双双周报周报：首单首单保障房保障房REITsREITs扩募获批扩募获批 二级二级市场表现较好市场表现较好 报告摘要：报告摘要：1 1）发行市场发行市场 本期南方顺丰仓储物流 REIT，发行规模为 32.9 亿元，平均配售比例 1%，延续今年以来的低位。本期获批项目 2 单，分别为保障房扩募和首发项目。2025 年已发行 6 只 REITs，发行数量较去年同期增加 20%，发行

2、规模合计 100 亿元，发行规模较去年同期下降 17%。2 2）二级二级市场市场 本期汇添富上海地产租赁住房 REIT 于 3/31 上市交易。目前 REITs市场产品数量为 65 只，最新 REITs 规模超过 1900 亿元。本期 REITs 市场整体上涨 2.16%，明显好于主要股票指数。今年以来 REITs 市场整体涨幅为 11.93%，大幅领先股票指数。今年来各底层资产类型 REITs 都明显上涨，其中产权 REITs 今年表现好于特许经营权 REITs。3 3）分红情况分红情况 本期 REITs 迎来密集分红期，共有 13 只 REITs 进行分红，分红金额接近 11 亿，较上期大

3、幅度提升。2025 年 REITs 市场共分红 16.31亿元，分红收益率为 1.11%，超过主要股票指数。产权 REITs 今年分红收益率为 0.85%，低于特许经营权 REITs，但高于中证红利指数。由于 REITs 强制分红的特点，因此不同类型 REITs 成立以来分红比例都较高。4 4）投资价值分析投资价值分析 全部产权类 REITs 最新估值（P/可供分配金额）为 26.26，较上期略高，明显高于沪深 300 和中证红利，低于中证 500，其中仓储物流REITs 估值相对较低，而保障房 REITs 估值相对较高。而消费基础设施REITs 估值（P/EBITDA）在所有资产类型中最低。

4、特许经营权 REITs 在相同收益增速情况下，本期清洁能源 REITs 的内部收益率最高，其次为生态环保 REITs，最低的为收费公路 REITs。上海证券基金评价研究中心上海证券基金评价研究中心 分析师分析师：孙桂平：孙桂平 执业证书编号：S0870519040001S0870519040001 邮箱： 电话：021-53686102 报告日期：2025年04月10日报告日期：2025年04月10日 基金基金市场市场周报周报 一一、发行市场发行市场 1 1、本期本期发行情况发行情况 本期 1 只 REIT 成立，为南方顺丰仓储物流 REIT，发行规模为32.9 亿元，平均配售比例 1%，延续

5、今年以来的低位。2025 发行的6 只 REITs 配售比例都很低，平均配售比例仅有 0.7%，平均首日涨幅为 29.6%。2025 年已发行 6 只 REITs，发行数量较去年同期增加20%，发行规模合计 100 亿元，发行规模较去年同期下降 17%。具体来看，涉及五种底层资产类型，2 只仓储物流 REITs（规模 44 亿），1 只消费基础设施 REITs（规模 15 亿）、1 只产业园 REITs（规模 11亿），1 只产供热设施 REITs（规模 15 亿）,1 只保障房 REITs（规模14 亿元）。表表 1 1 本期本期已成立和已成立和正在正在发行的发行的 REITsREITs R

6、EITREIT 名称名称 基金管基金管理人理人 资产类资产类型型 成立日期成立日期 发行规发行规模（亿模（亿元）元）底层资产底层资产 存续期限存续期限 备注备注 南方顺丰仓储物南方顺丰仓储物流流 南方基金 仓储物流 3/27 32.9 括顺丰航空地产公司、武汉丰泰、合肥丰泰分别持有的深圳项目、武汉项目、合肥项目，共三个项目，运营开始时间分别为2015 年 7 月、2021 年 7 月，以及 2019 年 2 月（二期运营时间为 2022 年 6 月）基金存续期为 43 年。三处物业的土地使用权到期时间 分 别 为2059/9/7、2066/6/23 和 2066/5/3。建筑面积加权剩余期限为