【华宝证券】公募基金量化遴选类策略指数跟踪周报：常青低波策略占优，海外权益企稳反弹-250325（9页）.pdf

1、敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/92025 年年 03 月月 25 日日证券研究报告证券研究报告|公募基金周报公募基金周报常青低波策略占优，海外权益企稳反弹常青低波策略占优，海外权益企稳反弹公募基金量化遴选类策略指数跟踪周报（公募基金量化遴选类策略指数跟踪周报（2025.03.23）分析师：程秉哲分析师：程秉哲分析师登记编码：S0890522110001电话：021-20321297邮箱：分析师：黄浩分析师：黄浩分析师登记编码：S0890524110001电话：021-20321391邮箱：销售服务电话：销售服务电话：021-20515355相关研究报告相关研究报告1、ETF 策 略 指

2、 数 跟 踪 周 报 2025/3/212025-03-242、ETF 策略指数跟踪周报2025/3/2025-03-183、市场关注消费提振新闻发布会，再次点燃 A 股热情公募基金量化遴选类策略指数跟踪周报（2025.03.16）2025-03-184、A 股港股持续强势，海外衰退担忧情绪高涨公募基金量化遴选类策略指数跟踪周报（2025.03.09）2025-03-115、ETF 策 略 指 数 跟 踪 周 报 2025/3/72025-03-10投资要点投资要点本周 A 股市场从高位有所回调，前半周未能延续之前的强势表现，在上证综指突破 3400 后动力显著减弱，随后下半周有所回调。前期表

3、现强势的机器人、半导体等板块均有所调整，以及近两月热度持续高涨的中概互联板块，回调幅度相对较大。相比之下，前期拥挤度较低的红利相关板块表现强势，在市场表现较弱势的时间内保持相对稳定，逐步开始验证我们之前的配置观点。海外方面，在本周美联储主席鲍威尔对于经济的相关表述影响下，市场对于经济衰退的担忧有所边际缓解，海外美股市场企稳反弹。量化策略配置观点：量化策略配置观点：常青低波策略 海外权益策略 股基增强策略A 股方面，对中短期保持中性偏谨慎态度，本周开始有所回调，内部结构有所变化，红利等稳健防御风格开始占优，食品饮料、银行等权重股行业给指数提供稳定器，之前表现强势的半导体等科技行业本周动力降低，半

4、导体、科创芯片等本周继续收跌。前期多方面利好给芯片、半导体、港股等板块持续上涨的动力，强势突破 10 月份的高点，在当前市场充分交易相关利好后，需要关注科技成长板块潜在过热情绪所隐藏的风险。反之，红利相关防御板块在春节后的交易中关注度较低，但是银行等红利板块中长期维度的投资逻辑没有发生改变，有望在潜在的回调风险行情中提供有效防御手段，当前依旧推荐低波策略为更佳配置工具。海外方面，美股在经历去年 12 月份以来的多轮下跌反弹博弈后，较长时间保持在一定区间震荡。近期风险因素再次集中释放，PMI 低于预期、特朗普关税政策、科技股财报指引、经济衰退概率增加等等，美股避险情绪高涨，从高位持续回调。短期市

5、场情绪具有不确定性，避险情绪存在进一步加剧的可能性，但是随着较大幅度的回调，部分优质公司已经回落至较低估值水平，配置价值有所显现。中长期来看美股基本面和美国经济没有出现较大变化的背景下，短期的震荡区间依旧是较好的逐步布局机会，我们依旧看好未来美股的上行趋势，长期配置价值不变。权益基金策略权益基金策略方面，常青低波基金策略本周小幅收跌，收益-0.772%，前期火热的科技成长板块热度降低，银行等低位行业受到关注，本周录得超额收益1.346%，低波防御属性显现。回顾 2025 年以来的行情，常青低波策略已经表现出较强稳定，符合组合设定特征。目前市场在充分交易人工智能以及互联网企业财报相关利好后，叠加

6、配置红利等板块的中长期逻辑没有发生改变，近两个月内的弱势带来的是性价比的显现。同时考虑当前经济基本面等仍具有不确定性，稳健属性板块有望保持获得低风险偏好的中长线资金的关注，当前依旧值得配置常青低波策略。股基增强基金策略本周收跌，收益-1.150%。股基增强策略在本周继续有所超额，市场结构有所转变，前期处于相对低位的标的有所上涨，过热板块回调明显。当前市场依然处于轮动较快，对于部分消息面较快速反应的敏感时期，难有持续性较好的风格或者行业，叠加当前市场对于行业内强势的标的更加关注，与组合中部分基金的挖掘低位投资逻辑契合度较低，股基增强策略的超额表现还需等待。随着转暖行情的不断演化，行业内低估公司的