【东吴证券】2024Q4公募基金持仓分析：主动增配金融，电子超配比例大幅提升-250122（30页）.pdf

1、主动增配金融，电子超配比例大幅提升主动增配金融，电子超配比例大幅提升2024Q4公募基金持仓分析公募基金持仓分析2025年1月22日证券分析师：陈刚执业证书编号：S0600523040001邮箱：证券研究报告研究助理：蒋珺逸执业证书编号：S060012304006邮箱：研究助理：林煜辉执业证书编号：S0600124060012邮箱：2 2024Q4公募基金持仓公募基金持仓6大看点：大看点：第一，赎回压力较大，主动偏股型股票仓位回落。第二，指数型基金持股市值相对主动偏股型差距拉大。第三，从市值角度看，内地公募配置各板块市值普遍迎来收缩。第四，从主动加减配行为看，仅非银金融、钢铁、商贸零售、建筑装

2、饰、纺织服饰5个申万一级行业获加配。第五，从主动加减配行为看，47个申万二级行业获增配，82个遭减配，证券II、饮料乳品等行业明显加仓。第六，2024Q4汇金ETF持仓维持不变。全部内地公募基金口径下，全部内地公募基金口径下，2024Q4股票市值、仓位均较上季度股票市值、仓位均较上季度回落回落。从整体和中位数两个层面来看，从整体和中位数两个层面来看，2024Q4主动主动偏股型的股票仓位偏股型的股票仓位均下降均下降。主动偏股型基金的资产净值明显回落，股票市值、仓位双双下降，股票仓位整体为83.40%，环比降0.20pct。基于中位数口径，主动偏股型、固收+基金股票仓位下调，指数型股票仓位回升。从

3、股票的基金配置端角度来看，从股票的基金配置端角度来看，2024Q4指数型基金的持股市值续创新高。指数型基金的持股市值续创新高。重仓股方面，与重仓股方面，与2024Q3相比，相比，2024Q4内地公募基金重仓股个数提升、市值回落、集中度继续提升。内地公募基金重仓股个数提升、市值回落、集中度继续提升。分板块来看分板块来看，双创板块仓位提升，减配主板。从风格来看从风格来看，大盘风格持续强化，大盘股配置比例延续上行，小盘股配置比例下降。分大类行业看分大类行业看，四季度市场面临海内外多元变量扰动，整体走势偏震荡。一方面，政策驱动下，顺周期板块中消费服务和金融地产配置偏好较强；另一方面，景气延续的TMT板

4、块得到进一步超配。分一级行业看分一级行业看，仓位提升排名前五的行业是食品饮料、非银金融、银行、电力设备、计算机。仓位下降排名前五的行业是有色金属、汽车、通信、房地产、国防军工。分二级行业看分二级行业看，证券II、电池仓位提升，工业金属、乘用车、通信设备相对减配。从个股来看从个股来看，加仓最多的前二十大个股多属于金融、电子等行业，减仓最多的包括有色、通信等板块。风险提示：信息披露不足，数据统计存在滞后性。风险提示：信息披露不足，数据统计存在滞后性。摘要：摘要：33、内 地 公 募 基 金 重 仓 股 分 析3、内地公募基金重仓股分析内地公募基金重仓股分析4、风 险 提 示4、风险提示、风险提示2

5、、内 地 公 募 基 金 资 产 配 置 情 况2、内地公募基金资产配置情况内地公募基金资产配置情况目录目录1、2024Q4公 募 基 金 持 仓6大 看 点1、2024Q4公募基金持仓公募基金持仓6大看点大看点41.2024Q4公募基金持仓公募基金持仓6大看点大看点5数据来源：数据来源：Wind，东吴证券研究所，东吴证券研究所 2024Q4主动偏股型基金股票市值、仓位双双回落，净赎回份额进一步扩大，赎回压力较大。主动偏股型基金股票市值、仓位双双回落，净赎回份额进一步扩大，赎回压力较大。整体法下，2024Q4主动偏股型股票仓位为83.40%，环比-0.20pct；中位数口径下，仓位为86.71

6、%，环比-0.83pct。2024Q4，主动偏股型基金净赎回份额为2161亿份，环比扩大956亿份，其中普通股票型、偏股混合型、灵活配置型分别净赎回262亿份、1365亿份、535亿份。看点一：赎回压力较大，主动偏股型股票仓位回落看点一：赎回压力较大，主动偏股型股票仓位回落图：图：2024Q3和和Q4三类主动偏股型基金净申购份额（单位：亿份）三类主动偏股型基金净申购份额（单位：亿份）图：图：2012-2024Q4主动主动偏股型基金整体股票仓位（单位：偏股型基金整体股票仓位（单位：%）-261.6-1364.9-534.8-125.9-781.7-298.2-1600.0-1400.0-1200