【华鑫证券】指数基金投资+：风险平价策略持续新高-250106（32页）.pdf

1、指数基金投资指数基金投资+风险平价策略持续新高风险平价策略持续新高证券研究报告证券研究报告2025年1月6日n分析师：吕思江分析师：吕思江nSAC编号：S1050522030001n联系人：武文静联系人：武文静nSAC编号：S1050123070007金融工程周报PAGE 2市场观点和市场观点和ETFETF交易机会交易机会p【国内市场跟踪】本周A股日均成交延续环比回落，风格层面分化比较明显，红利强势领涨，小盘反弹短暂优于大盘。一级行业中，煤炭、公用事业领涨，TMT大跌。港股尽管周五小幅反弹但最终仍收跌-1.64%。港股做空情绪高涨但被动基金仍旧小幅买入，谨慎看多，逢低布局港股高股息。p【港股市

2、场跟踪】港股做空情绪高涨但被动基金仍旧小幅买入，谨慎看多，逢低布局港股高股息 情绪面情绪面：港股做空情绪高涨。PCR下行情绪回落触发看空信号，卖空成交占比迅速上行至16.68%达到国庆节后新高。资金面资金面：海外主动净卖出-0.18亿美元，被动基金买入+0.35亿美元。南向资金本周继续增持279亿元（上周154.12亿元）。基本面基本面：2024年11月，OECD最新数据录得100.0668，高于前值99.9515，国内经济基本面压力边际放缓，利好港股分子端。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明目 录CONTENTSPAGE 32 2.指数基金新发市场追踪指数基金新发市场追踪4 4

3、.市场表现复盘市场表现复盘1 1.ETF.ETF投顾策略跟踪投顾策略跟踪诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明3 3.ETF.ETF资金流向资金流向0101ETF投顾策略跟踪PAGE 51.1 1.1 鑫选鑫选ETFETF绝对收益策略绝对收益策略 p 在前期报告基于技术面量化的指数基金绝对收益策略：指数基金投资基于技术面量化的指数基金绝对收益策略：指数基金投资+系列报告之一系列报告之一中，我们通过“抽屉法”，在场内权益ETF池中进行测试。组合过去三年年化收益 14.23%，最大回撤仅为8.6%，夏普比率达到 1.44，样本内表现出色。p 鑫选鑫选ETFETF策略组合的目标，是在鑫选策

4、略组合的目标，是在鑫选ETFETF池中通过持有的交易，同时跑出绝对收益和相对池中通过持有的交易，同时跑出绝对收益和相对A A股权益的长周期相对收益。年股权益的长周期相对收益。年初至今鑫选初至今鑫选ETFETF组合总回报为组合总回报为22.01%22.01%，较，较ETFETF等权超额等权超额7.4%7.4%，夏普比率，夏普比率1.131.13，最大回撤，最大回撤 6.3%6.3%，波动率，波动率20.02%20.02%，卡玛，卡玛比率为比率为3.673.67，均优于，均优于ETFETF等权。等权。20242024年至今一笔买入收益最高的标的为创业板年至今一笔买入收益最高的标的为创业板ETFET

5、F，持有区间涨幅，持有区间涨幅40.69%40.69%。p 鑫选鑫选ETFETF组合最新持仓：黄金组合最新持仓：黄金ETFETF、国投白银、国投白银LOFLOF、黄金股、黄金股ETFETF诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明数据来源：wind，华鑫证券研究鑫选ETF策略样本外表现出色PAGE 61.2 1.2 中 美 核 心 资 产 组 合中 美 核 心 资 产 组 合 p 中美核心资产组合纳入白酒、红利、黄金、纳指四种强趋势的标的（白酒在2021年7月后进入强震荡波动行情），结合了对趋势类行情有效的RSRS策略以及技术面反转类策略，对不同标的用不同策略有效结合形成了一个基于这四个

6、标的的组合。具体细节详见前期报告基于基于RSRSRSRS择时的中美核心资产配置组合：择时的中美核心资产配置组合：ETFETF投资投资+系列之三系列之三p 20152015年初至今中美核心资产组合年化回报为年初至今中美核心资产组合年化回报为32.53%32.53%，较各指数等权超额收益，较各指数等权超额收益11.61%11.61%，夏普比率，夏普比率1.581.58，最大回撤，最大回撤 18.23%18.23%，波动率，波动率17.79%17.79%，均优于，均优于ETFETF等权。等权。p 中美核心资产组合最新持仓：空仓中美核心资产组合最新持仓：空仓数据来源：wind，华鑫证券研究诚信、专业、