【东兴证券】杭州银行（600926）-1H25上市银行首份业绩快报点评：营收增速环比提升，不良平稳+拨备反哺利润高增长-250718（6页）.pdf

1、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 公司研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 杭州银行（杭州银行（600926.SH600926.SH）：营收增速环比营收增速环比提升，不良平稳提升，不良平稳+拨备反哺利润高增长拨备反哺利润高增长 1H25 上市银行首份业绩快报点评 2025 年 7 月 18 日 强烈推荐/维持 杭州银行杭州银行 公司报告公司报告 事件事件：7 月 17 日，杭州银行发布 2025 年半年度业绩快报。1H25 实现营业收入 200.9 亿，同比增长 3.9%（1Q25：2.2%），归母净利润116.6 亿，同比增长 16.7%（1Q25：17.3%）。6 月末

2、不良率 0.76%，季度环比持平；拨备覆盖率 520.9%，季度环比下降 9.2pct。点评：点评：营收增速环比改善。营收增速环比改善。1H25 杭州银行营业收入 200.9 亿元，同比增长3.9%，增速相较 1Q25 上升 1.7pct；预计主要得益于二季度债市回暖下其他非息收入改善。具体来看，净利息收入方面，贷款规模保持双位数增长，净息差预计同比降幅延续收窄趋势，支撑净利息收入平稳增长。非息方面，二季度债市回暖，预计一季度浮亏边际修复、投资收益改善，其他非息收入对营收拖累减小；资本市场活跃度提升+低基数，中收增速预计继续改善。资产质量平稳资产质量平稳+高拨备基础下，拨备高拨备基础下，拨备继

3、续反哺利润。继续反哺利润。1H25 年实现归母净利润 116.6 亿元，同比增长16.7%（增速相较 1Q25 小幅下降 0.6pct），预计继续处于上市银行领先水平。规模保持双位数高增，贷存比提升。规模保持双位数高增，贷存比提升。资产端，截至 6 月末杭州银行总资产、贷款同比分别增长 12.6%、12.0%，保持双位数高增长；环比一季度末下降 3.3pct、2.3pct。贷款增速明显高于上半年人民币贷款增速（yoy+7.1%）。预计结构上主要投向对公贷款，区域内政信类、制造业信贷需求相对旺盛。负债端，6 月末杭州银行总负债、存款同比分别增长 11.8%、16.2%，二季度存款余额减少 105

4、 亿，或与杭州银行存款挂牌利率略低于可比城农商行、区域存款竞争加剧有关。6月末贷存比为 75.4%，环比提升 1.6pct。“杭银转债”“杭银转债”全部转股，资本补充到位。全部转股，资本补充到位。7 月 4 日，杭州银行可转债全部转股，累计转股数为 13.19 亿股，占转股前发行股份总额的22.24%。截至 6 月末，“杭银转债”转股 13.11 亿股，核心一级资本充足率、资本充足率分别为 9.74%、14.64%，分别较上年末提升0.89pct、0.84pct。本次可转债顺利触发强赎、完成转股后，公司核心资本得到有效补充，有助于未来平稳扩表、盈利增长及资本内生留存。资产质量平稳，拨备覆盖率资

5、产质量平稳，拨备覆盖率 520%以上、领先同业。以上、领先同业。6 月末杭州银行不良率为 0.76%，与一季度末持平，长期保持在极低水平。拨备覆盖率季度环比下降 9.2pct 至 520.9%，预计继续领先同业。在银行业营收增长承压背景下，资产质量和拨备基础成为利润增长能否脱颖而出的关键。杭州银行资产端投放审慎，占比较高的低风险政信类贷款作为压舱石，资产质量整体稳定、风险可控；同时，拨备厚实、领先同业，有望持续通过拨备反哺利润保持相对高增速。公司简介：公司简介：杭州银行成立于 1996 年 9 月，总部位于杭州。目前，全行拥有 200 余家分支机构，网点覆盖长三角、珠三角、环渤海湾等发达经济圈

6、。此外，成立了杭银理财有限责任公司，发起设立了杭银消费金融股份有限公司，投资入股了石嘴山银行股份有限公司。2016 年 10 月 27 日，首次公开发行 A 股在上海证券交易所成功上市，股票代码600926。资料来源：公司官网、东兴证券研究所 交易数据交易数据 52 周股价区间（元）17.76-11.84 总市值（亿元）1,221.46 流通市值（亿元）1,221.46 总股本/流通 A 股（万股）724,900/724,900 流通 B 股/H 股（万股）-/-52 周日均换手率 1.48 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 5 52 2 周股价走势图周股价走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证