【群益证券】鼎龙股份（300054）-业绩超预期增长，电子材料占比持续提升-250116（3页）.pdf

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1、 C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t.20202 25 5 年年 1 1 月月 1616 日日 费倩然 H.tw 目标价(元)33 公司基本资讯公司基本资讯 產業別 化工 A 股价(2025/1/16)25.50 深证成指(2025/1/16)10060.13 股價 12 個月高/低 31.44/15.36 總發行股數(百萬)938.28 A 股數(百萬)728.17 A 市值(億元)185.68 主要股東 朱双全(14.84%)每股淨值(元)4.63 股價/賬面淨值 5.51 一个月 三个月 一年 股价涨跌(

2、%)-2.4-8.4 23.2 近期评等近期评等 2024.12.24 26.81 买进 产品组合产品组合 打印复印耗材 57.7%光电半导体材料(CMP抛光垫、PI 浆料)42.3%机构投资者占流通机构投资者占流通 A A 股比例股比例 基金 19.1%一般法人 1.6%股价相对大盘走势股价相对大盘走势 鼎龙股份鼎龙股份（300054300054.SZ.SZ）BuyBuy 买进买进 业绩超预期增长，电子材料占比持续提升业绩超预期增长，电子材料占比持续提升 事件：公司发布2024年年报预告，公司全年预计实现营收约33.6亿元，yoy+26%；实现归母净利润4.90至5.30亿元，yoy+121

3、%至+139%；扣非净利润4.40至4.80亿元，yoy+168%至+192%，扣非业绩超预期增长。Q4单季预计实现营收约9.34亿元，yoy+18%，预计实现归母净利润1.14至1.54亿元，yoy+148%至+236%,qoq-28%至-3%;实现扣非净利润1.15至1.35亿元，yoy+145%至186%,qoq+75%至104%。点评：公司业绩增长超出我们预期，电子材料版块快速增长，看好公司成长为多元化的半导体材料平台型企业，维持“买进”评级。半导体业绩快速增长，收入占比持续提高：半导体业绩快速增长，收入占比持续提高：2024 年，公司业绩同比大幅提升，主要受益于公司半导体材料业务的快

4、速增长。2024 年公司半导体材料业务收入约 15.6 亿元，同比约增 79%，占总收入的比重从 2023 年的32%进一步提升至约 46%。其中 CMP 抛光垫 2024 年营收约 7.31 亿元，同比约增 75%；CMP 抛光液、清洗液营收约 2.16 亿元，同比约增 180%；显示材料营收约 4.02 亿元，同比约增 131%；先进封装和光刻胶合计实现营收约 544 万元。公司抛光垫在 2024 年 9 月份单月销量首次突破 3 万片，预计武汉产线扩产将于 2025 年 Q1 完成，届时月产可达 4 万片。抛光液产品在多家客户处实现销售，预计 25 年这一部分营收仍将保持较快发展素的。公

5、司半导体材料业务毛利率较高，占营收比重提升后已成为公司重要的利润来源。后续看好公司抛光垫、抛光液和显示材料销量持续增长，提升公司整体毛利水平。光刻胶和先进封装材料布局打开，获得客户订单：光刻胶和先进封装材料布局打开，获得客户订单：公司半导体先进封装材料及 KrF/ArF 晶圆光刻胶合计营收超 500 万，新产品正在加速推向市场。2024 年 12 月，公司曾公告一款浸没式 ArF 晶圆光刻胶及一款 KrF晶圆光刻胶产品顺利通过客户验证，并分别收到共两家国内主流晶圆厂客户的订单，价值数百万。公司先进封装产品主要是半导体封装 PI（聚酰亚胺）和临时键合胶，2024 年 12 月公司也曾公告首次获得

6、国内某主流晶圆厂客户的临时键合胶的采购订单。公司各类电子材料产品发展态势良好，有望凭借客户基础助力新产品的推进。看好公司成长为平台型的电子材料企业。打印打印耗材耗材稳步发展稳步发展，提供坚实基础：提供坚实基础：公司打印复印通用耗材业务 2024 年预计实现营收约 18 亿元，同比依然略有增长。公司打印复印通用耗材业务发展多年，预计将稳步发展，为公司二次成长提供稳定的现金支撑。盈利预测：盈利预测：业绩超出我们预期，因此我们上修盈利预测，预计公司2024/2025/2026 年分别实现归母净利润 5.1/7.3/9.1 亿元（前值4.6/6.7/8.5 亿元），yoy+128%/+44%/+25%