【华鑫证券】迪阿股份（301177）-公司事件点评报告：激励计划彰显信心，渠道优化效果初显-250715（5页）.pdf

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1、 20252025 年年 0707 月月 1515 日日 激励计划激励计划彰显信心彰显信心，渠道优化效果初显渠道优化效果初显 迪阿股份迪阿股份（301177.SZ301177.SZ）公司事件点评报告公司事件点评报告 增持增持(首次首次)事件事件 分析师：孙山山分析师：孙山山 S1050521110005 联系人：张倩联系人：张倩 S1050124070037 基本数据基本数据 2025-07-15 当前股价（元）28.5 总市值（亿元）114 总股本（百万股）400 流通股本（百万股）400 52 周价格范围（元）17.47-34.15 日均成交额（百万元）54.96 市场表现市场表现 资料来

2、源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 20252025 年年 7 7 月月 1111 日，日，迪阿迪阿股份股份发布 2025 年限制性股票激励计划（草案）。投资要点投资要点 发布激励计划，彰显发展信心发布激励计划，彰显发展信心 公司拟授予股票权益合计不超过 90.19 万股，约占总股本0.23%；其中首次授予 72.28 万股，约占总股本 0.18%，预留授予权益 17.92 万股，约占总股本 0.04%。本激励计划授予价格为 15.12 元/股，首次授予激励对象不超过 27 人，包括公司（含子公司）董事、高管、核心管理人员及核心技术（业务）骨干。业绩考核方面，以 2024 年为基数：

3、首次授予部 分 需 满 足2025-2028年 营 收 增 长 率 分 别 超10%/20%/33%/46%，且扣非净利润分别超0.36/1.00/1.50/2.00 亿元；预留权益部分需满足 2026-2028年 营 收 增 长 率 超20%/33%/46%，或 扣 非 净 利 润 超1.00/1.50/2.00 亿元。预计首次授予权益 2025-2029 年费用摊销分别为 226.66/437.78/234.72/121.40/40.43 万元。本次激励计划涵盖公司研发、品牌、运营等多个业务模块核心人员，能够起到积极示范与带动效应，彰显公司未来长远发展的信心。门店优化持续推进，门店优化持续

4、推进，线上直营逆势高增线上直营逆势高增 今年以来天然钻石价格降幅有所收窄，公司持续推进店效提升与渠道调整，重点布局头部商场，淘汰低效冗余店设，并对店面形象、消费体验及商品结构全方位升级。2024 年针对中腰部商场十余家门店优化试点成效显著，7-8 家平均业绩增长超 50%，2025 年计划将优化方案推广至剩余 100 多家同类型门店，成果预计将于 Q2、Q3 显化。线上直营渠道受益于市场开拓及精准营销，官网用户注册量持续增加，预计后续将延续快速增长态势。盈利预测盈利预测 公司深耕高端钻戒及珠宝行业，面对终端需求短期萎靡影响，积极优化渠道结构，聚焦门店运营降本增效，2025Q1 收入缺口企稳，同

5、店稳步回升，目前渠道调整基本完成，随着调改成效显化、毛利率企稳，利润端有望企稳回升，同时公司布局黄金镶嵌品类第二曲线，有望贡献业绩增量，实现困-20020406080100(%)迪阿股份沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 境反转。预计 2025-2027 年 EPS 分别为 0.40/0.51/0.66 元，当前股价对应 PE 分别为 72/56/43 倍，首次覆盖，给予“增持”投资评级。风险提示风险提示 宏观经济下行风险、行业竞争风险、消费复苏不及预期、门店优化不及预期。预测指标预测指标 20

6、24A2024A 2025E2025E 2026E2026E 2027E2027E 主营收入（百万元）主营收入（百万元）1,482 1,631 1,816 2,054 增长率（增长率（%）-32.0%10.0%11.3%13.1%归母净利润（百万元）归母净利润（百万元）53 158 205 265 增长率（增长率（%）-23.1%198.3%29.5%29.2%摊薄每股收益（元）摊薄每股收益（元）0.13 0.40 0.51 0.66 ROEROE（%）0.8%2.6%3.3%4.3%资料来源：Wind，华鑫证券研究 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、