【国盛证券】晋控煤业（601001）-资产注入序幕开启-250116（3页）.pdf

1、证券研究报告|公司点评 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 晋控煤业（晋控煤业（601001.SH）资产注入序幕开启资产注入序幕开启 2025 年年 1 月月 16 日日公司发布 关于启动收购间接控股股东部公司发布 关于启动收购间接控股股东部分资产工作的公告相关内容如下：分资产工作的公告相关内容如下：标的资产：晋能控股集团持有的位于山西省大同市左云县的潘家窑矿探矿权及相关资产。资金来源：公司自有资金（现金）。潘家窑矿井资料：井田面积 90.1357 平方公里，可采储量9.47 亿吨，拟建设年产 1000 万吨的矿井及配套选煤厂、铁路专用线等。业绩贡献：可

2、以参考公司现有矿井塔山矿，2024H1 塔山矿销量 1085.7 万吨，净利润 180014.7 万元，吨净利润165.8 元。公司账面现金充沛，有能力支持长期资本开支和分红规划公司账面现金充沛，有能力支持长期资本开支和分红规划。截至 2024 年 9 月 30 日，公司的总资产为 379.7 亿元，其中流动资产合计 182.22 亿元，非流动资产合计 197.5 亿元，资产结构合理；有息负债仅有 16 亿的长期借款，负债率较低，偿债压力轻；货币资金 159.8 亿元，货币资金占总资产的比率高达 42.1%，2018-2023 年公司年均经营性净现金流约 49 亿元，故无需担忧公司收购及建设资

3、产资金短缺问题，有能力支持长期资本开支和分红规划。投资建议。投资建议。我们预计公司 2024 年2026 年实现归母净利分别为 28.7 亿元、25.6 亿元、26.4 亿元，对应 PE 为 7.5X、8.4X，8.1X，维持“买入”评级。风险提示：风险提示：资产注入不确定性仍在，煤炭价格大幅下跌，煤炭产销量下滑。买入买入（维持维持）股票信息股票信息 行业 煤炭开采 前次评级 买入 01 月 15 日收盘价（元）12.79 总市值（百万元）21,406.62 总股本（百万股）1,673.70 其中自由流通股（%）100.00 30 日日均成交量（百万股）17.98 股价走势股价走势 作者作者

4、分析师分析师 张津铭张津铭 执业证书编号：S0680520070001 邮箱： 分析师分析师 刘力钰刘力钰 执业证书编号：S0680524070012 邮箱： 相关研究相关研究 1、晋控煤业（601001.SH）：Q3 业绩略超预期，资产注入值得期待 2024-10-28 2、晋控煤业（601001.SH）：业绩同比微增，资产注入值得期待 2024-08-28 3、晋控煤业（601001.SH）：业绩同比增长，关注销售结构调整的弹性贡献 2024-04-28 财务指标财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元）16,082 15,342 15,128

5、 14,835 15,089 增长率 yoy（%）-12.0-4.6-1.4-1.9 1.7 归母净利润（百万元）3,049 3,301 2,867 2,556 2,642 增长率 yoy（%）-34.5 8.3-13.1-10.9 3.4 EPS 最新摊薄（元/股）1.82 1.97 1.71 1.53 1.58 净资产收益率（%）20.8 18.5 14.9 12.0 11.6 P/E（倍）7.0 6.5 7.5 8.4 8.1 P/B（倍）1.5 1.3 1.2 1.1 1.0 资料来源：Wind，国盛证券研究所 注：股价为 2025 年 01 月 15 日收盘价 -10%4%18%32

6、%46%60%2024-012024-052024-092025-01晋控煤业沪深3002025 01 16年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 财务报表和主要财务比率财务报表和主要财务比率 资产负债表（资产负债表（百万元）利润表（利润表（百万元）会计年度会计年度 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 会计年度会计年度 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 流动资产流动资产 22063 17605 24330 23610 27854 营业收入营业收入 16082 15342 15128 148