【江海证券】建邦科技（837242）-2024年报业绩预告超预期，受益公司战略执行+汽车后市场发展-250117（4页）.pdf

1、江海证券有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为投资决策的唯一因素。敬请参阅最后一页之免责条款证券研究报告公司点评报告证券研究报告公司点评报告2025 年年 1 月月 17 日日江海证券研究发展部江海证券研究发展部分析师：张诗瑶执业证书编号：分析师：张诗瑶执业证书编号：S1410524040001联系人：王金帅执业证书编号：联系人：王金帅执业证书编号：S1410123090009投资评级：投资评级：买入（维持）买入（维持）当前价格当前价格:28.5元元市场

2、数据市场数据总股本(百万股)65.84A 股股本(百万股)65.84B/H 股股本(百万股)-/-A 股流通比例(%)）55.6212 个月最高/最低(元)39.89/11.69第一大股东钟永铎第一大股东持股比例(%)50.70上证综指/沪深 3003227.12/3796.03数据来源：聚源注：2025 年 1 月 15 日数据近十二个月股价表现近十二个月股价表现%1 个月3 个月12 个月相对收益10.4527.5259.27绝对收益1.0646.9882.09数据来源：聚源注：相对收益与北证 50 相比相关研究报告相关研究报告1.江海证券-公司点评报告-建邦科技-837242：2024Q

3、3 业绩超预期，汽车电子等业务贡献新增量 2024.10.232.江海证券-公司点评报告-建邦科技-837242：2024H1 业绩维持高增，汽车电子业务贡献新增量 2024.09.13建邦科技建邦科技837242.BJ汽车行业2024 年报业绩预告超预期，受益公司战略执行年报业绩预告超预期，受益公司战略执行+汽车后市场发展汽车后市场发展事件：事件：公司发布 2024 年年度业绩预告公告，2024 年公司实现净利润 1.01-1.08 亿元，同比增长 45.01-55.06%，净利润快速增长的原因主要系公司“立足中国、服务全球，全球采购、全球销售”战略持续推进以及全球汽车后市场持续稳定的发展。

4、投资要点：投资要点：国内汽车销量再创新高，独立后市场份额占比逐年提升。国内汽车销量再创新高，独立后市场份额占比逐年提升。2024 年，汽车产销累计完成 3128.2 万辆和 3143.6 万辆，同比分别增长 3.7%和 4.5%，产销量再创新高，继续保持在 3000 万辆以上规模。中国汽车工业协会初步预计 2025 年全年汽车销量在 3290 万辆左右，同比增长 4.7%。随着我国居民收入水平的不断提升，汽车消费需求不断提升，有力促进了汽车后市场行业规模的扩大。独立后市场（IAM）份额占比逐年提升，由 2018 年的约 35%升至 2022 年的约 46%；同时独立后市场的格局已经逐渐出现向头

5、部集中的趋势。由于头部企业在供应链、服务能力等方面的优势，连锁品牌（包括全国连锁和区域、城市级连锁）的门店数量占比预计将从 2021 年的约 16%提升至 2025 年的 29%。现有产品不断迭代升级，四位一体营销全面布局。现有产品不断迭代升级，四位一体营销全面布局。公司目前管理 SKU 3 万余个，同时，通过不断向市场投放汽车电子类产品和“软硬件”相结合的产品，每年度新增投放市场的产品型号约 2,000-3,000 项。公司积极拓展销售渠道，打造“线上线下相结合，境内境外相结合”四位一体的营销模式。以欧美市场为例，特别是美国汽配市场线上化速度非常快，公司大部分零部件非常适合线上销售，同时线上

6、零部件需求的迅速增长给公司带来了一些新的 SKU 开发机遇，公司通过分析线上相关信息，从而可以更快的布局并打造新产品。估值和投资建议：估值和投资建议：我们预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 7.90/9.53/11.10亿元，同比增速分别为 41.49%、20.63%、16.48%，归母净利润分别为1.03/1.24/1.45 亿元，同比增速分别为 48.40%、19.58%、17.41%，对应的 EPS分别为 1.60/1.92/2.25 元，对应当前股价（2025 年 1 月 15 日）的 PE 分别为18.12X/15.16X/12.91X。我们看好公司开拓汽车电子等业务线启