【民生证券】威胜信息（688100）-事件点评：回购彰显发展信心，海外订单持续斩获-250116（3页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 威胜信息（688100.SH）事件点评 回购彰显发展信心，海外订单持续斩获 2025 年 01 月 16 日 事件：2025 年 1 月 15 日，公司发布回购计划，公司拟以集中竞价交易方式回购股份，回购金额在 1 亿元到 1.5 亿元之间，同时本次回购的股份拟在未来适宜时机全部用于股权激励或员工持股计划。与此同时，公司董事会还审议通过了关于制定市值管理制度的议案，同意制定市值管理制度，这两项举措充分展现了威胜信息在公司治理方面的担当、对国家政策的积极拥护以及对股东高度负责的态度。我们认为本次回购方案彰显了公司对未来

2、发展的信心。25 年国网投资加速，公司有望受益。2025 年 1 月 15 日，CCTV 新闻稿披露，今年我国将聚焦优化主电网、补强配电网、服务新能源高质量发展、继续推进重大项目实施，积极扩大有效投资，带动上下游产业链，预计全年国家电网投资将首次超过 6500 亿元。25 年电网投资指出补强配电网是方向之一，公司依托在电力物联网领域的丰富技术储备和经验，聚焦关键核心技术,面向发输配用各个环节，有望受益未来配网投资加速的趋势。海外捷报频传，25 年 1 月新签订单超过 1 亿元。2025 年 1 月 13 日公司披露，1 月截至目前累计新获东南亚、非洲区域订单超过1 亿元。公司目前已在海外设立

3、10 家分支机构，沙特、印尼、墨西哥工厂正在建设当中。通信模块竞争实力进一步加强。公司自研芯片覆盖国内融入国际，电力物联网高速宽带载波通信技术及芯片获得国际认可，新一代双模通信芯片通过国家电网和南方电网检测认证，市场占有率持续提升；Wi-SUN 通信模块技术通过科技成果评价，多款产品获得国际认证，提供全球 70%以上国家的电力 AMI 通信方案。目前威胜信息在印尼和孟加拉批量交付了 HPLC 通信模块，在墨西哥批量交付了 Wi-SUN 无线通信模块、在科特迪瓦和埃及批量交付了 G3-PLC 通信模块。投资建议：公司以“物联网+数字化+芯片”为核心竞争力，电力物联网、智慧城市、海外三大业务布局持

4、续推进，我们预计公司 2024-2026 年营收分别为27.01、32.98、40.29 亿元，增速为 21.4%/22.1%/22.2%；归母净利润分别为6.34、7.99、9.81 亿元，增速为 20.7%/26.1%/22.7%，以 1 月 16 日收盘价来看，对应 24-26 年 PE 为 27x/21x/17x，维持“推荐”评级。风险提示：海外市场拓展风险；原材料波动的风险。盈利预测与财务指标 项目/年度 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元）2,225 2,701 3,298 4,029 增长率（%）11.1 21.4 22.1 22.2 归属母公司股东

5、净利润（百万元）525 634 799 981 增长率（%）31.3 20.7 26.1 22.7 每股收益（元）1.07 1.29 1.63 2.00 PE 33 27 21 17 PB 5.8 5.1 4.4 3.8 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2025 年 1 月 16 日收盘价）推荐 维持评级 当前价格：34.82 元 分析师 邓永康 执业证书：S0100521100006 邮箱： 分析师 李佳 执业证书：S0100523120002 邮箱： 研究助理 许浚哲 执业证书：S0100123020010 邮箱： 相关研究 1.威胜信息（688100.SH）2024

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