【山西证券】欣天科技（300615）-投资东莞鸿爱斯，有望进入爱立信供应体系-250107（5页）.pdf

1、请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1 1网络接配及塔设网络接配及塔设欣天科技（欣天科技（300615.SZ）增持增持-A(维持维持)投资东莞鸿爱斯，有望进入爱立信供应体系投资东莞鸿爱斯，有望进入爱立信供应体系2025 年年 1 月月 7 日日公司研究公司研究/公司快报公司快报公司近一年市场表现公司近一年市场表现市场数据：市场数据：2025 年年 1 月月 6 日日收盘价（元）：17.86总股本（亿股）：1.93流通股本（亿股）：1.32流通市值（亿元）：23.49基础数据：基础数据：2024 年年 9 月月 30 日日每股净资产（元）：2.70每股资本公积

2、（元）：0.78每股未分配利润（元）：0.77资料来源：最闻分析师：分析师：高宇洋执业登记编码：S0760523050002邮箱：张天执业登记编码：S0760523120001邮箱：赵天宇执业登记编码：S0760524060001邮箱：事件描述：事件描述：2024 年 12 月 31 日，公司控股子公司艾斯通信拟 7050 万元购买哈塞尔曼所持有的东莞鸿爱斯 47%股权。事件点评：事件点评：1）交易概况：）交易概况：东莞鸿爱斯主要核心射频器件产品为滤波器，目前主要应用于 4G、5G等通信网络，并为通信、新能源等领域提供系统集成解决方案。此外，本次交易股权转让款将根据东莞鸿爱斯承诺经营业绩完成情

3、况分期支付，2025-2027 年，鸿爱斯预计收入分别为 3.98、5.00、5.92 亿元，预计净利润分别为 2414、3238、3655 万元。2）本次投资有望助力公司进入爱立信供应链）本次投资有望助力公司进入爱立信供应链我们认为，本次收购或将优化公司的客户结构、产品布局、销售网络：东莞鸿爱斯具备爱立信供应商资质。东莞鸿爱斯具备爱立信供应商资质。有望与公司发挥技术、产品、市场等多方面的战略协同效应，进入新客户供应体系。东莞鸿爱斯有望与公司的业务形成产业链互补。东莞鸿爱斯有望与公司的业务形成产业链互补。东莞鸿爱斯在通信技术研发、系统集成解决方案等方面拥有丰富的经验和技术积累，有助于公司在通信

4、设备领域的技术升级和产品创新，提升行业竞争力。东莞鸿爱斯的销售团队经验丰富、销售渠道完善。东莞鸿爱斯的销售团队经验丰富、销售渠道完善。已与其核心客户及多家运营商建立了稳固的合作关系，有望和公司渠道资源实现复用，快速切入新市场，缩短推广周期，降低开拓成本。3）公司基本盘良好，充分受益）公司基本盘良好，充分受益 5G 出海出海公司下游延伸品类拓宽，23 年境外收入增长 36.6%。公司业务不断向下游延伸，5G 滤波器、天线等新产品培育已见成效。2024H1，公司新能源、医疗类结构件分别实现收入 0.23、0.11 亿元，同比分别+28.03%、2.52%。“点对点”大客户市场开拓策略成果显著。公司

5、是诺基亚铱金级供应商，还拥有Sanmina、Flextronics 等主要客户以及 Jabil、Amphenol、上海国基等国际知名客户，著名跨国公司客户为主的特征决定了公司业绩的长期稳定。但由于欧洲局势动荡、美元高息的影响，欧洲及北美 5G 通信市场投资同比缩减，导致通信类业务下滑，2024Q1-Q3 公司处于亏损状态，但我们认为，全球 5G网络建设仍需持续推进，预计从 2024 二季度末至 2025 年末，全球 5G 基站部署总量将从 594 万个提升至 650 万个，公司仍将受益于 5G 出海。公司研究公司研究/公司快报公司快报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说

6、明和免责声明2 2盈利盈利预测预测、估值分析和投资建议：、估值分析和投资建议：预计公司 2024-2026 年归母净利润-0.06/0.32/0.51 亿 元，同 比 增 长-109.9%/630.6%/59.5%；对 应 EPS 为-0.03/0.16/0.26 元，2025 年 01 月 06 日收盘价对应 PE 分别为-577.0/108.7/68.2倍，考虑到公司基本盘良好，鸿爱斯有望开拓新增长点，若加回鸿爱斯预测净利润，则公司 25-26 年净利润将达 0.43、0.66 亿元，同比分别+820%、+107%，给予“增持-A”评级。风险提示：风险提示：海外客户流失风险。海外客户流失风