【东吴证券】聚灿光电（300708）-动态跟踪点评报告：精细化管理成效显著，募投项目有序推进-250101（3页）.pdf

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1、证券研究报告公司点评报告光学光电子 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 聚灿光电（300708）动态跟踪点评报告：精细化管理成效显著，动态跟踪点评报告：精细化管理成效显著，募投项目有序推进募投项目有序推进 2025 年年 01 月月 01 日日 证券分析师证券分析师 马天翼马天翼 执业证书：S0600522090001 证券分析师证券分析师 鲍娴颖鲍娴颖 执业证书：S0600521080008 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)12.49 一年最低/最高价 7.50/13.75 市净率(倍)3.15 流通A股市值

2、(百万元)6,226.73 总市值(百万元)8,445.89 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)3.96 资产负债率(%,LF)44.30 总股本(百万股)676.21 流通 A 股(百万股)498.54 相关研究相关研究 聚灿光电(300708)：LED 芯片头部企业，技术+管理打造护城河 2023-09-05 增持（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业总收入（百万元）2029 2481 2878 3298 3892 同比（%）0.96 22.30 16.01 14.59 18.01 归母净利润（百万元

3、）(63.30)121.15 207.86 235.60 289.49 同比（%）(135.75)291.41 71.57 13.34 22.88 EPS-最新摊薄（元/股）(0.09)0.18 0.31 0.35 0.43 P/E（现价&最新摊薄）(133.22)69.60 40.57 35.79 29.13 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 LED 下游需求回暖，公司产能有序释放：下游需求回暖，公司产能有序释放：得益于商业活动、文化旅游、大型商演和运动赛事等需求恢复，市场终端需求持续回暖，公司产能释放叠加产品定位、市场需求精准把握，以高光效照明、车用照明、背

4、光等为代表的高端产品产销两旺，公司产能利用率、产销率保持一贯高位，销售规模维持稳定。2019-2023 年公司产能利用率分别为 97.02%、97.50%、98.72%、98.23%、98.45%，公司一直处于满负荷运转状态；产销率分别为 102.49%、102.36%、99.15%、96.75%、100.96%，公司一直处于满产满销状态。公司上述生产关键指标常年稳居行业高位。经营效率稳健优质，经营效率稳健优质，2024 年前三季度业绩大幅增长：年前三季度业绩大幅增长：公司 2019-2023 年营业收入年复合增长率达 21.38%，经营效率和质量保持稳定优质。2024年前三季度，公司实现营业

5、收入 20.22 亿元，同比增长 10.61%，实现归属于上市公司股东的净利润 1.60 亿元，同比增长 107.02%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 1.51 亿元，同比增长 2,408.97%。拓展布局拓展布局红黄光外延片红黄光外延片/芯片芯片，不断推进不断推进 Mini/Micro LED 项目项目：随着小间距显示、全彩屏及 RGB 白光等市场快速崛起，红黄光与蓝绿光 LED芯片产品在生产中的配合与协同愈发重要，结合致力于为客户提供全色系产品解决方案的战略，公司新增了“年产 240 万片红黄光外延片、芯片项目”，适时调整了“Mini/Micro LED 芯片研发及制造扩建

6、项目”的实施进度。截至 2024 年三季度末，上述项目已投入募集资金 2.76 亿元。此前由于缺乏 GaAs 基的红黄光 LED 芯片产品布局，导致公司在 MLED新型显示等快速增长的显示细分市场竞争优势不突出，随着两个项目的推进，Mini LED、植物照明、背光、显示等高端高价产品陆续推出，公司产品类别将进一步丰富；随着研发投入加大，结构再突破、性能再提升、产品再升级，公司发展动力进一步增强。盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：我们认为公司 LED 芯片及外延片实力强劲，核心产品红黄光 LED 有望在起量后保持高速增长，预计 2024-2026 年公司营业收入为 28.8/33.0 亿元