【东海证券】长安汽车（000625）-公司简评报告：新能源销量稳增，深蓝进军欧洲市场-250711（3页）.pdf

1、公司研究公司研究 公司简评公司简评 汽车汽车 证券研究报告证券研究报告 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 Table_Reportdate 2025年年07月月11日日 Table_invest 买入（维持）买入（维持）报告原因：报告原因：重大事项重大事项 Table_NewTitle 长安汽车（长安汽车（000625）：）：新能源新能源销量稳增销量稳增，深蓝进军欧洲市场深蓝进军欧洲市场 公司简评报告 Table_Authors 证券分析师证券分析师 谢建斌 S0630522020001 联系人联系人 陈

2、芯楠 Table_cominfo 数据日期数据日期 2025/07/11 收盘价收盘价 12.78 总股本总股本(万股万股)991,409 流通流通A股股/B股股(万股万股)826,073/164,161 资产负债率资产负债率(%)59.69%市净率市净率(倍倍)1.57 净资产收益率净资产收益率(加权加权)1.75 12个月内最高个月内最高/最低价最低价 16.35/11.32 Table_QuotePic Table_Report 相关研究相关研究 长安汽车（000625）：新能源销量回升，间接控股股东兵装集团重组方案 落 地 公 司 简 评 报 告 2025.06.06 长安汽车（000

3、625）：4月阿维塔销量再创新高，新能源新品周期强势开启公司简评报告 2025.05.09 长安汽车（000625）：新能源效益改善，海外本土化进程加速公司简评报告 2025.05.07 table_main 投资要点投资要点 事件：事件：长安汽车发布2025年6月产销快报，公司2025年6月批发销量为23.51万辆，同环比分别+4.48%/+4.81%；2025H1累计批发销量为135.53万辆，同比+1.59%。其中，自主品牌6月批发销量为19.53万辆，同环比分别+3.39%/+5.78%，2025H1累计批发销量为115.06万辆，同比+2.61%；新能源批发销量同环比+57.11%/

4、+6.31%。6月销量同环比稳增，月销量同环比稳增，深蓝加速放量深蓝加速放量、阿维塔连续、阿维塔连续4月破万月破万。公司2025年6月批发销量、自主品牌销量、新能源批发销量均同环比上升，新能源增长表现强于燃油车。分品牌看，深蓝交付2.99万台，同环比分别+79.44%/+17.13%，截至2025年6月10日，深蓝汽车全球交付量已破50万辆；阿维塔销量达1.02万台，同环比分别+117%/-20.47%，连续4个月破万；启源交付3.88万辆，环比+5.99%，启源Q07月销再破万，累计交付已超2万辆。展望后市，高温假期叠加去年同期以旧换新政策高基数，公司7月销量或阶段性承压；但2025年新品推

5、出节奏清晰，深蓝、启源计划还将推出三款新车型（智能运动轿车+C390中型轿车+B216紧凑型SUV），为全年销量增长提供动能。深蓝深蓝S07登陆欧洲市场，登陆欧洲市场，全球全球化化布局战略清晰布局战略清晰。2025年6月公司海外销量达5.26万辆，环比+17.28%，出口持续向好。公司加速在独联体国家/欧洲/中东非/东南亚/中南美五大海外区域的本地化布局，1）东南亚：泰国罗勇新能源整车工厂已于2025年5月投产，目标2027年区域销量跻身世界品牌前十；2）欧洲：2025年7月3日挪威旗舰店正式开业，首发全球战略车型深蓝S07，计划至2027年在该市场导入6款新能源车型，完善产品矩阵；3）中南美

6、：计划2025年进军巴西市场，力争2026年区域销量进入全球品牌前十；4）中东非：初期聚焦燃油车市场，计划2025年完成埃及、摩洛哥、卡塔尔等市场的深蓝品牌渠道建设，2026年实现中东区域销量世界前十；5）欧亚：拟2025年启动乌兹别克斯坦新能源KD项目，2026年冲刺区域销量前十。投资建议：投资建议：我们预计2025-2027年归母净利润分别为84.48/109.22/135.31亿元，对应EPS为0.85/1.10/1.36元，按照2025年7月11日收盘价计算，对应PE分别为15X/12X/9X。考虑到公司2025年新能源车型规划密集、全球化战略布局清晰，与华为、宁德时代的合作程度加深，