【开源证券】易实精密（836221）-北交所信息更新：现金收购通亦和51%股权，精冲技术加速减速器零件国产替代-250701（4页）.pdf

1、北交所信息更新北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 易实精密易实精密（836221.BJ）2025 年 07 月 01 日 投资评级：投资评级：增持增持（维持维持）日期 2025/6/30 当前股价(元)23.20 一年最高最低(元)28.50/10.36 总市值(亿元)26.92 流通市值(亿元)11.52 总股本(亿股)1.16 流通股本(亿股)0.50 近 3 个月换手率(%)597.63 公司与孔辉汽车签署战略合作框架协议，空悬件有望放量北交所信息更新-2025.3.17 2024 年底募投项目逐步放量，2024Q1-3 归母净利润同比+40.85%北交所信息

2、更新-2024.10.30 新能源车与传统车业务双箭齐发，二期募投竣工为新能源车布局提速北交所信息更新-2024.8.16 现金收购通亦和现金收购通亦和 51%股权，精冲技术股权，精冲技术加速加速减速器减速器零件零件国产替代国产替代 北交所信息更新北交所信息更新 诸海滨（分析师）诸海滨（分析师） 证书编号：S0790522080007 2025Q1 营收营收 0.80 亿亿，归母净利润归母净利润 0.15 亿亿，并购，并购通亦和通亦和完善完善精密冲压精密冲压产业链产业链 2025 一季度公司实现营业收入 0.80 亿元，同比增长 1.33%；归母净利润为 0.15亿元，同比增长 3.22%；扣

3、非净利润 0.15 亿元，同比增长 4.53%。公司现金收购通亦和完善产业链布局，我们维持 2025-2026 年盈利预测，新增 2027 年盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利润分别为 0.65/0.90/1.08 亿元。EPS 分别为0.56/0.78/0.93 元，当前股价对应 P/E 分别为 41.2/29.9/24.8 倍，我们看好收购通亦和完善产业链布局+扩大公司业绩规模，维持“增持”评级。通亦和通亦和完成并购后有望纳入完成并购后有望纳入合并报表范围合并报表范围，扩大公司扩大公司业绩业绩规模规模 为满足本公司延链补链、完善产业结构的需要，公司于 2025 年 6 月 13

4、 日与通亦和股东签订了股权收购意向协议，收购完成后将成为通亦和的控股股东，标的公司将纳入公司合并报表范围。通亦和业绩承诺期为 2025 年-2027 年，2025年、2026 年、2027 年标的公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为 2800 万元、3200 万元、3600 万元。业绩承诺期内，若标的公司 2025 年、2026 年、2027 年合计扣非归母净利润超过或等于 9,600 万元，则视同完成业绩承诺，如未达到业绩承诺需按比例以现金方式向上市公司退还投资款。通亦和通亦和多年多年深耕精冲工艺技术深耕精冲工艺技术，有望，有望完善公司金属成型工艺完善公司金属成型工艺产业产业

5、链布局链布局 通亦和深耕金属成型中的精冲工艺技术，掌握了精密模具设计、研发、制造工艺技术及精冲产品设计、研发、制造工艺技术，拥有相关的专利 20 项，包括 3 项发明专利、17 项实用新型专利。客户方面，客户方面，包括全球知名汽车零部件企业佛吉亚及其关联企业、麦格纳宏立及其关联企业、上海胜华波汽车电器有限公司等业内知名企业。市场地位方面，市场地位方面，已与瑞士 Feintool、新加坡 PATEC、日本 MORI等精冲领域的国际知名企业达成良好的合作伙伴关系，目前处于国内精冲模具及产品行业领先地位。完善产业链方面，完善产业链方面，通亦和拥有较强的模具设计、开发、制造能力，可以为公司缩短产品开发

6、周期，降低成本。通亦和精冲工艺降低谐波减速器柔轮、行星齿轮成本，提升精度及抗疲劳寿命，加速核心零部件国产化进程。风险提示：风险提示：技术迭代风险、下游行业较为集中的风险、市场竞争风险。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)276 321 408 560 669 YOY(%)18.8 16.6 26.9 37.3 19.6 归母净利润(百万元)52 54 65 90 108 YOY(%)36.2 5.0 20.8 37.6 20.5 毛利率(%)31.7 30.4 29.1 29.2 29.4 净利率(%)1