【东吴证券】小商品城（600415）-公司换帅董事长另有重任、公司重点战略地位不变，自上而下持续重点支持-250630（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告一般零售 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 小商品城（600415）公司换帅董事长另有重任、公司重点战略地公司换帅董事长另有重任、公司重点战略地位不变，自上而下持续重点支持位不变，自上而下持续重点支持 2025 年年 06 月月 30 日日 证券分析师证券分析师 吴劲草吴劲草 执业证书：S0600520090006 证券分析师证券分析师 阳靖阳靖 执业证书：S0600523020005 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)19.58 一年最低/最高价 7.17/22.08 市净率(倍)5.

2、04 流通A股市值(百万元)107,354.41 总市值(百万元)107,369.79 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)3.89 资产负债率(%,LF)43.38 总股本(百万股)5,483.65 流通 A 股(百万股)5,482.86 相关研究相关研究 小商品城(600415)：数贸中心珠宝行业完成招商；拟设立香港子公司完善跨境支付生态 2025-06-19 小商品城(600415)：2025 一季报业绩点评：扣非净利润+15%，关注下半年新市场催化 2025-04-08 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2

3、027E 营业总收入（百万元）11,300 15,737 21,159 27,307 33,227 同比（%）48.30 39.27 34.45 29.06 21.68 归母净利润（百万元）2,676 3,074 4,231 5,713 6,825 同比（%）142.25 14.85 37.64 35.04 19.46 EPS-最新摊薄（元/股）0.49 0.56 0.77 1.04 1.24 P/E（现价&最新摊薄）40.12 34.93 25.38 18.79 15.73 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 事件事件：6 月 27 日公司公告，董事会于近日收到

4、王栋先生提交的书面辞职报告，因组织上工作安排的原因，王栋先生辞去公司董事长、董事、董事会战略与 ESG 委员会主任委员职务。辞职后，王栋先生将不再担任公司任何职务。公司前董事长或另有重任，新任董事长或为商城集团出身，延续“公司前董事长或另有重任，新任董事长或为商城集团出身，延续“懂市懂市场、善经营场、善经营”的管理基因的管理基因：根据证券时报报道：本次职务调整系组织安排，王栋将调任义乌市商务局局长，完成从企业经营一线到政府治理中枢的角色转换。目前，义乌市委市政府已推荐义乌国有资本运营有限公司董事长陈德占先生，作为小商品城董事长候选人。陈德占先生曾在商城集团工作十年，在任职义乌国资运营公司董事长

5、期间，充分发挥国企逆周期调节作用，推动国企优质资源向优质公司集聚。我们看好人员组织人员安排之后，义乌国贸改革持续加速推进，和小商品城延续高速增长的大趋势。公司控股股东完成增持计划：公司控股股东完成增持计划：控股股东商城控股基于对公司未来发展前景的信心和长期投资价值的认可，计划在 4 月 9 日起 12 个月内增持人民币 5-10 亿元。至 6 月 27 日累计进行 10 亿元增持，完成了增持计划。其中 6 月 19 日至 27 日之间增持金额约 7 亿元。义乌市场义乌市场 1-5 月份延续高景气度：月份延续高景气度：根据公司投资者互动回复，1-5 月，义乌市进出口总额达 3,271.3 亿元，

6、同比增长 23.7%；其中出口 2,893.1亿元，增长 23.7%；进口 378.2 亿元，增长 23.9%；来义外商超 25 万人次，增长 18.6%。1-5 月小商品城实现成交额 1,267.5 亿元，同比增长12.5%。5 月义乌的进出口增速相比 1-4 月提速，市场景气度较高。新市场招商持续推进，玩具、美护市场开始招商：新市场招商持续推进，玩具、美护市场开始招商：公司全球数贸中心（市场板块）玩具、美护市场已开启招商，报名时间为 6 月 29 日至 7 月 6日。玩具市场涉及惊喜玩具（盲盒等）、解压玩具、科技玩具（3D 打印等）、二次元文化和 IP 衍生玩具等；护肤及医美市场涉及护肤美