【中邮证券】华大九天（301269）-国产化大有可为-250609（5页）.pdf

1、证券研究报告：计算机|公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级买买入入|维维持持个个股股表表现现2024-062024-082024-112025-012025-032025-06-18%-9%0%9%18%27%36%45%54%63%72%华大九天计算机资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）122.91总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）5.43/2.62总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）667/32252 周周内内最最高高/最最低低价价149.54/70.06资资产产负负债债率率(

2、%)11.1%市市盈盈率率614.55第第一一大大股股东东中国电子有限公司研研究究所所分析师:吴文吉SAC 登记编号:S1340523050004Email:分析师:翟一梦SAC 登记编号:S1340525040003Email:华华大大九九天天(3 30 01 12 26 69 9)国国产产化化大大有有可可为为l投投资资要要点点国国产产 E ED DA A 加加速速替替代代。据路透社援引知情人士消息，新思科技、楷登电子和西门子 EDA 上述三家企业在内的多家 EDA 软件供应商，均于 5 月 23 日收到相关函件，要求他们暂停向中国客户发货，今后向中国出口相关软件需获得新的许可证，部分已发放

3、的许可证也将被撤销。全球 EDA 市场由新思科技、楷登电子和西门子 EDA 三巨头垄断，根据 TrendForce 数据，2024 年，新思科技、楷登电子和西门子 EDA分别占据全球 EDA 市场 32%、29%和 13%的市场份额，合计市场份额高达 74%；在中国，这三大厂商所占市场份额超过 80%。据中国半导体行业协会预测，2025 年中国 EDA 市场规模将达到 184.9 亿元，占全球市场的 18.1。此次断供必将促使国产 EDA 行业加速自主创新步伐。公司通过十余年发展再创新，不断丰富和完善模拟电路设计全流程 EDA 工具系统、存储电路设计全流程 EDA 工具系统、射频电路设计全流程

4、 EDA 工具系统、数字电路设计 EDA 工具、平板显示电路设计全流程EDA工具系统、晶圆制造EDA工具、先进封装设计EDA工具和3DIC设计 EDA 工具等解决方案，并持续获得市场突破，加速国产 EDA 替代进程。拟拟收收购购芯芯和和半半导导体体 1 10 00 0%股股权权，补补齐齐多多款款关关键键核核心心工工具具短短板板构构建建从从芯芯片片到到系系统统级级的的完完整整解解决决方方案案。公司拟通过发行股份及支付现金的方式向上海卓和信息咨询有限公司等 35 名股东购买芯和半导体科技（上海）股份有限公司100%股份，并同步向中国电子信息产业集团有限公司、中电金投控股有限公司发行股份募集配套资金

5、。当前半导体行业正从仅关注芯片本身向系统与制造协同优化转变。国际三大 EDA巨头纷纷通过战略收购加速向系统级转型，去年新思科技就宣布以350 亿美元价格收购 Ansys 公司。为加快打造全谱系、全流程能力，通过并购实现外延式增长，提升公司的发展速度，公司拟收购芯和半导体。芯和半导体在电磁场仿真、场路协同仿真、电热应力多物理场仿真、信号完整性、电源完整性分析和系统级验证等领域，能够为芯片、封装、模组、互连到整机系统的全产业链客户提供较完整的仿真解决方案。通过本次收购，在补齐多款关键核心工具短板的同时，可以构建从芯片到系统级的完整解决方案，如完整的 3DIC 解决方案，同时可以拓展可触及的市场规模

6、，扩大客户群体，提升经营业绩。l投投资资建建议议我 们 预 计 公 司 2025/2026/2027年 分 别 实 现 收 入15.95/20.81/27.12亿元，实现归母净利润分别为2.01/3.02/4.14 亿元，维持“买入”评级。发布时间：2025-06-09请务必阅读正文之后的免责条款部分2l风风险险提提示示技术创新、产品升级的风险，技术人员流失或不足的风险，产业政策发生变化的风险，市场竞争风险，国际贸易摩擦风险，海外经营风险。n盈盈利利预预测测和和财财务务指指标标项项目目 年年度度2 20 02 24 4A A2 20 02 25 5E E2 20 02 26 6E E2 20