【山西证券】广和通（300638）-AI物联网引领者，具身智能已占据先机-250521（5页）.pdf

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1、请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1 1通信终端及配件通信终端及配件广和通（广和通（300638.SZ）买入买入-B(维持维持)AI 物联网引领者，具身智能已占据先机物联网引领者，具身智能已占据先机2025 年年 5 月月 21 日日公司研究公司研究/公司快报公司快报公司近一年市场表现公司近一年市场表现市场数据：市场数据：2025 年年 5 月月 20 日日收盘价（元）：27.43总股本（亿股）：7.65流通股本（亿股）：5.33流通市值（亿元）：146.18基础数据：基础数据：2025 年年 3 月月 31 日日每股净资产（元）：4.89每股资本公积（元

2、）：0.91每股未分配利润（元）：2.58资料来源：最闻分析师：分析师：高宇洋执业登记编码：S0760523050002邮箱：张天执业登记编码：S0760523120001邮箱：赵天宇执业登记编码：S0760524060001邮箱：事件描述：事件描述：公司发布 2024 年年报和 2025 一季度报告。2024 年，公司实现营收 81.89亿元，同比+6.13%；实现归母净利润 6.68 亿元，同比+18.53%。2025Q1，公司实现营收 18.56 亿元，同比-12.59%；实现归母净利润 1.18 亿元，同比-37.30%。若剔除锐凌无线车载前装业务的影响，公司 2024 年营业收入同比

3、+23.34%，主因国内汽车电子及智慧家庭领域中 5G 固定无线接入（FWA）业务领域增长明显。事件点评：事件点评：全球物联网全球物联网产业复苏产业复苏，端侧端侧 AI 带来机遇带来机遇，智能模组成为新的增长方向智能模组成为新的增长方向。2024 年全球物联网终端数将达到 188 亿，同比+13%，预计 2030 年将达到 411亿。2024 年我国蜂窝物联网终端用户数同比+13.89%，净增 3.24 亿，仍处规模化爆发期，其中公共服务、智慧家居领域同比增长超 20%。5G 产业化方面，2024 年全球 5G 连接数突破 20 亿，连接占比 25%，2030 年将达到 57%。美国 5GFW

4、A 连接量达到 1160 万，渗透率为 9%。端侧方面，智能模组内置主控芯片和内存，已成为边缘计算需求新的载体，用于车联网、消费电子等多个领域，有望成为推动智能终端边缘计算的核心力量多 OS 操作系统等行业特殊系统要求。端侧 AI 是重要应用终端，有望迎来飞速发展，到 2030 年，AI 嵌入式蜂窝模组预计将占物联网模组出货量的 25%，年复合增长率 35%。公司聚焦物联网垂直行业，持续优化产品矩阵。公司聚焦物联网垂直行业，持续优化产品矩阵。公司推出 AI 玩具大模型解决方案 MagiCore，内置广和通 Cat.1 模组，深度融合豆包等 AI 大模型、通过火山引擎接入 DeepSeek，可实

5、现音视频及图像传输、语音识别、自然语言处理和机器学习，通过拟人/拟动物/拟 IP 形式，与用户进行视/听/触多维度交互，可广泛应用于智能早教玩偶等场景，4 月，公司与实丰文化完成战略合作签约，共同成立“AI 产品联合实验室”。推出多功能 AI 红外相机解决方案，融合 AI 算法、AI 模型、传感器，内置目标检测算法，对图像和文本数据进行“预训练”并抽取相应“图像特征”，融合到传统算法的神经网络中，形成优化的识别网络，可用于户外打猎、森林防火、国土资源监管、电网监拍等领域。QuickTaste AI 解决方案将率先在联迪商用智能终端上部署，解决餐饮行业长期存在的语言沟通障碍和服务效率问题，可实时

6、识别菜品图片并生成营养分析、推荐搭配及多语言菜单，通过语音交互提供更便捷、更智能的点餐体验。AI Buddy 解决方案可实现实时翻译、个性化 AI 语音交互助手、AI 影像识别、多模型账户服务、漫游资费服务、快速入网注册等功能，通过蓝牙、Wi-Fi 可配套 OWS 耳机、智能眼镜、智能音箱、智能手环遥控器、公司研究公司研究/公司快报公司快报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2 2智能大屏等，实现一站式解决方案。我们认为，公司不断丰富产品形态，将AI 技术与消费场景的深度实践结合，通过端侧 AI 引用实现多种场景下的无缝 AI 体验，随着端侧 AI 兴起有望