【华源证券】捷众科技（873690）-精密注塑零部件国家级“小巨人”，2026年产能有望释放助力新品与新领域外延-250521（4页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告汽车汽车|汽车零部件汽车零部件北交所北交所|首次覆盖报告首次覆盖报告hyzqdatemark投资评级投资评级：增持增持（首次）（首次）证券分析师证券分析师赵昊SAC：S万枭SAC：S联系人联系人市场表现：市场表现：基本数据基本数据20252025 年年 0505 月月 1919 日日收盘价（元）25.60一 年 内 最 高/最 低（元）31.15/10.10总市值（百万元）1,697.28流通市值（百万元）784.04总股本（百万股）66.30资产负债率（%）11.45每股净资产（元/股

2、）8.57资料来源：聚源数据捷众科技捷众科技(873690.BJ)(873690.BJ)精密注塑零部件国家级“小巨人”，2026 年产能有望释放助力新品与新领域外延投资要点：投资要点：精密注塑零部件国家级精密注塑零部件国家级“小巨人小巨人”，20242024 年归母净利润同比增长年归母净利润同比增长 56.86%56.86%。浙江捷众科技股份有限公司是一家专注于研发、生产和销售精密汽车零部件的高新技术企业，主营业务为精密传动系统、汽车门窗系统、汽车视觉系统、车身电子、汽车热管理等精密零部件的研发、生产及销售，尤其是精密塑料齿轮等精密注塑件在国内具有较高的知名度。公司主要为法雷奥、恩坦华、东洋机

3、电等全球领先的汽车零部件一级供应商提供各类零部公司主要为法雷奥、恩坦华、东洋机电等全球领先的汽车零部件一级供应商提供各类零部件产品，是上汽通用的一级供应商，产品最终用于奔驰、宝马、奥迪、大众和通用等知名品牌汽车，以及特斯件产品，是上汽通用的一级供应商，产品最终用于奔驰、宝马、奥迪、大众和通用等知名品牌汽车，以及特斯拉拉、比亚迪比亚迪、理想理想、蔚来和小鹏等新能源汽车蔚来和小鹏等新能源汽车。2024 年公司实现营业收入 2.86 亿元（yoy+23.63%）、归母净利润 6,251.14 万元（yoy+56.86%）、扣非归母净利润 5,263.25 万元（yoy+42.30%），主要得益于公司

4、进一步加强新能源汽车市场开拓，市场份额扩大；2025Q1 公司实现营业收入 7,291.21 万元（yoy+44.24%）、归母净利润 1,352.03 万元、扣非归母净利润 1,296.52 万元（yoy+64.55%）。20242024 年公司新能源汽车零部件业务销售占比已达年公司新能源汽车零部件业务销售占比已达 30%30%，募投项目预计于，募投项目预计于 20262026 年年 5 5 月投产。月投产。公司 2024 年精密传动系统、汽车门窗系统、汽车视觉系统、汽车热管理业务、车身电子分别实现营收 9367 万元、9086 万元、7785 万元、1728 万元、614 万元，营收占比分

5、别为 33%、32%、27%、6%、2%。捷众科技已全面进入新能源汽车一线品牌的供应链体系，与比亚迪、华为、小米、理想等知名品牌建立了紧密的合作关系。20242024 年年公司公司新能源汽车零部件业务快速增长，销售占比新能源汽车零部件业务快速增长，销售占比已已达达 30%30%，后续仍将加大新能源汽车领域投入，加快客户拓展。，后续仍将加大新能源汽车领域投入，加快客户拓展。此外，捷众科技正加快智能化数字化转型的步伐，建有智能化生产车间，引进了国际一流的模具制造设备、注塑生产设备和质量检测设备，建立了 MES 系统、ERP 系统，安装了光伏发电系统，实现了智能制造和绿色制造，在智能制造和绿色制造方

6、面走在行业前列，公司入选国家级中小企业数字化转型典型案例，荣获“浙江省智能工厂”。公司募投项目新能源汽车精密零部件智造项目稳步推进，截至 2024 年末投入进度达 35.26%，预计于 2026 年 5 月投产，募投项目稳定运作后，将为公司进一步扩大市场份额提供产能基础。“以塑代钢以塑代钢”迎合汽车轻量化趋势，雨刮电机齿轮等代表性产品国内市占率达迎合汽车轻量化趋势，雨刮电机齿轮等代表性产品国内市占率达 30%30%。公司的主导产品为精密注塑零部件，符合汽车轻量化“以塑代钢”的发展趋势，掌握从模具设计、工艺优化、智能制造到数字化检测全过程的核心技术，产品关键技术性能指标(精度、强度等）达到国际领