【东海证券】赛轮轮胎（601058）-公司简评报告：产销持续放量，加强国际品牌影响力-250512（3页）.pdf

1、公司研究公司研究 公司简评公司简评 汽车汽车 证券研究报告证券研究报告 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 Table_Reportdate 2025年年05月月12日日 Table_invest 买入（维持）买入（维持）报告原因：报告原因：业绩点评业绩点评 Table_NewTitle 赛轮轮胎（赛轮轮胎（601058）：）：产销持续放量，加产销持续放量，加强国际品牌影响力强国际品牌影响力 公司简评报告 Table_Authors 证券分析师证券分析师 吴骏燕 S0630517120001 证券分析师证券

2、分析师 谢建斌 S0630522020001 证券分析师证券分析师 张晶磊 S0630524090001 Table_cominfo 数据日期数据日期 2025/05/12 收盘价收盘价 13.03 总股本总股本(万股万股)328,810 流通流通A股股/B股股(万股万股)328,810/0 资产负债率资产负债率(%)49.56%市净率市净率(倍倍)1.98 净资产收益率净资产收益率(加权加权)5.19 12个月内最高个月内最高/最低价最低价 17.60/11.37 Table_QuotePic Table_Report 相关研究相关研究 赛轮轮胎（601058.SH）：经营业绩稳固，持续推进

3、全球战略布局公司简评报告 2024.10.31 赛轮轮胎（601058.SH）：业绩稳进增效，出海前景广阔公司简评报告 2024.08.26 赛轮轮胎（601058.SH）：盈利同环比持续增长，新建产能放量可期 公司简评报告 2024.07.10 table_main 投资要点投资要点 2024年盈利创新高，年盈利创新高，2025Q1业绩保持业绩保持稳健稳健：公司2024年全年营业总收入318亿元，同比+22.4%；归母净利润40.6亿元，同比+31.4%。2025Q1营业总收入84亿元，同比+15.3%，环比+2.9%；归母净利润10.4亿元，同比+0.47%，环比+26.8%。轮胎景气周期

4、轮胎景气周期，公司，公司产销持续放量，成本上涨展现经营韧性产销持续放量，成本上涨展现经营韧性：2024年全球轮胎市场延续复苏态势，我国轮胎市场供需两旺，公司受益于海外产能释放，2024年实现轮胎产量达7481万条，同比+27.59%，销量7216万条，同比+29.34%。2025Q1，公司天然橡胶、合成橡胶、炭黑、钢丝帘线四项主要原材料的综合采购价格同比增长4.51%，环比下降7.94%。成本上涨压力下，公司一季度自产自销轮胎销量同比增长16.84%，实现收入同比增长16.37%，展现公司较强的经营韧性。坚持技术创新和品牌建设，打造国产轮胎全球影响力坚持技术创新和品牌建设，打造国产轮胎全球影响

5、力：目前，公司已建立起具有自主知识产权的半钢胎、全钢胎和非公路轮胎的技术研发体系。公司2024年研发费用10.13亿元，同比增长20.82%；截至2024年末，公司拥有有效专利2008项，其中发明专利177项；拥有有效软著116项；累计制定或修订国际、国家及行业标准200余项。公司的“液体黄金”技术赋能品牌高端性，2024年更是融入半钢胎、工程胎等多个产品的不同应用场景，获得国内外好评，持续升级品牌价值。持续推进全球化战略，海外基地产能逐渐释放：持续推进全球化战略，海外基地产能逐渐释放：全球布局仍是轮胎企业成长必经之路。公司目前已在中国的青岛、东营、沈阳、潍坊及海外的越南、柬埔寨建有轮胎生产基

6、地，并正在推进墨西哥、印度尼西亚等生产基地的建设。其中，印尼项目规划产能为300万条半钢胎、60万条全钢胎和3.7万吨非公路轮胎；墨西哥项目规划产能为600万条半钢胎，均预计2025年可完工投产。截至目前，公司共规划建设年生产2765万条全钢子午胎、1.06亿条半钢子午胎和44.7万吨非公路轮胎的生产能力。公司后续产能有望逐步释放，提供强力业绩增量。盈利预测和投资建议：盈利预测和投资建议：根据公司产能释放进度，考虑到2025年关税政策不确定性的影响，我们依据审慎原则，调整公司2025-2026年EPS分别为1.26元、1.46元（原值为1.58元、1.82元），新增2027年预测EPS为1.6