【华鑫证券】博隆技术（603325）-公司事件点评报告：在手订单充足，受益于大规模设备更新-250506（5页）.pdf

1、 20252025 年年 0505 月月 0606 日日 在手订单充足，受益于大规模设备更新在手订单充足，受益于大规模设备更新 博隆技术博隆技术（603325.SH603325.SH）公司事件点评报告公司事件点评报告 买入买入(维持维持)事件事件 分析师：尤少炜分析师：尤少炜 S1050525030002 基本数据基本数据 2025-04-30 当前股价（元）89.29 总市值（亿元）60 总股本（百万股）67 流通股本（百万股）28 52 周价格范围（元）56.94-97.39 日均成交额（百万元）45.06 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、博隆技术

2、（603325）：行业需求持续增长叠加政策支持，公司产品有望充分受益2025-02-17 博隆技术于 2025 年 4 月 26 日发布 2024 年年度报告，2024年营业收入实现 11.57 亿元，同比下降 5.43%；归母净利润实现 2.97 亿元，同比增长 3.32%。于 2025 年 4 月 26 日发布2025 年第一季度报告，2025 年第一季度营业收入实现 3.28亿元，同比增长 131.09%，归母净利润实现 1.04 亿元，同比增长 270.28%。投资要点投资要点 石化产业转型升级提速，公司受益设备更新换代石化产业转型升级提速，公司受益设备更新换代 石化及新材料产业持续向

3、智能化、环保化转型升级，国家政策大力支持高端装备国产替代和产业链自主可控。2024 年至2025 年，裕龙岛炼化一体化、宝丰烯烃、岳阳石化等多个大型项目密集投产或招标，带动聚烯烃物料输送与处理装备需求增长。与此同时，随着国家“大规模设备更新”政策的推进，大量上世纪八九十年代投产的石化装置进入更新周期。博隆技术深耕聚烯烃气力输送系统与智能化粉粒体物料处理领域，凭借高效、低损耗、环保的技术优势，有望在新建与改造项目中持续扩大市场份额，行业需求增长与政策支持共同驱动公司发展空间释放。在手订单充足，募投项目稳步推进夯实成长基础在手订单充足，募投项目稳步推进夯实成长基础 公司截至 2024 年末在手订单

4、总额达到 47.72 亿元，其中聚烯烃气力输送成套系统订单占比达 74.22%，智能化粉粒体物料处理系统及其他占比 25.78%。合同负债 24.02 亿元，同比增长 26.35%，体现项目执行进度良好。在手订单以大型工程项目为主，交付周期普遍超过两年，保障了未来收入的高确定性。公司同步推进募投项目建设，聚烯烃气力输送成套装备项目及研发及总部大楼建设项目已于 2025 年初封顶，预计 2026 年初达到可使用状态，产能与技术平台持续优化。产能扩张叠加技术研发体系完善，为公司未来业务拓展和业绩增长奠定坚实基础。一季度业绩高增长，盈利能力持续优化一季度业绩高增长，盈利能力持续优化 2025 年第一

5、季度，公司营业收入达 3.28 亿元，同比增长131.09%；归属于上市公司股东的净利润 1.04 亿元，同比增长 270.28%；扣非归母净利润 0.99 亿元，同比增长-30-20-10010203040(%)博隆技术沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 323.38%。业绩高增长得益于下游大项目订单集中交付，收入规模大幅提升，毛利率同比提升至 36.65%，净利率升至31.78%，分别同比增长 8.67 个百分点和 11.95 个百分点，盈利质量显著优化。整体来看，公司一季度业绩表现较好，在

6、业务规模扩大与费用管控协同作用下，盈利能力持续增强，为全年稳健增长打下坚实基础。盈利预测盈利预测 预测公司 2025-2027 年收入分别为 16.16、21.23、26.54 亿元，EPS 分别为 6.17、7.75、9.70 元，当前股价对应 PE 分别为 14.5、11.5、9.2 倍，维持“买入”投资评级。风险提示风险提示 下游石化项目推进不及预期风险；新签订单减少风险；客户集中度较高风险；应收账款回收不确定性风险；供应链波动风险；汇率大幅波动风险；国际贸易环境变化风险。预测指标预测指标 2024A2024A 2025E2025E 2026E2026E 2027E2027E 主营收入（