【东吴证券】中国海防（600764）-2024年报点评：稳增向好成长可期，深海科技新方向有望突破-250506（3页）.pdf

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1、证券研究报告公司点评报告航海装备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 中国海防（600764）2024 年年报报点评：点评：稳增向好成长可期稳增向好成长可期，深海科，深海科技新方向有望突破技新方向有望突破 2025 年年 05 月月 06 日日 证券分析师证券分析师 苏立赞苏立赞 执业证书：S0600521110001 证券分析师证券分析师 许牧许牧 执业证书：S0600523060002 研究助理研究助理 高正泰高正泰 执业证书：S0600123060018 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)27.75 一年最

2、低/最高价 17.46/35.00 市净率(倍)2.41 流通A股市值(百万元)19,719.97 总市值(百万元)19,719.97 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)11.51 资产负债率(%,LF)27.00 总股本(百万股)710.63 流通 A 股(百万股)710.63 相关研究相关研究 中国海防(600764)：2024 年三季报点评：归母净利润稳定增长，三季度业绩明显好转 2024-10-30 中国海防(600764)：2024 年中报点评：水声电子行业全体系科研生产，全面提升市场竞争力 2024-09-02 增持（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2

3、023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）3,592 3,173 3,795 4,533 5,481 同比(16.31)(11.65)19.61 19.42 20.93 归母净利润（百万元）308.58 228.00 294.57 366.84 463.14 同比(47.23)(26.11)29.20 24.54 26.25 EPS-最新摊薄（元/股）0.43 0.32 0.41 0.52 0.65 P/E（现价&最新摊薄）63.90 86.49 66.95 53.76 42.58 Table_Tag Table_Summary 事件：事件：公司发布 202

4、4 年报，2024 年实现营业收入 31.73 亿元，同比-11.65%；归母净利润 2.28 亿元，同比-26.11%。投资要点投资要点 业绩下滑的主要原因包括产品价格波动和市场因素影响，导致部分产品业绩下滑的主要原因包括产品价格波动和市场因素影响，导致部分产品毛利率下降毛利率下降：2024 年中国海防业绩承压，营业收入为 31.73 亿元，较上年下降 11.65%；归属于上市公司股东的净利润为 2.28 亿元，同比下降 26.11%。主要原因在于部分行业细分领域受到投资规模缩小、项目执行周期延长、项目结算时间延后等因素影响，同时可能也与市场竞争加剧、原材料成本上升等有关。在其他财务指标方面

5、，公司应收账款为 41.45 亿元，较上年增长 19.11%，存货为 16.86 亿元，同比增长 11.41%，反映出公司在销售回款和库存管理上面临一定压力。此外，加权平均净资产收益率下降 1.08 个百分点至 2.80%。多个领域实现了产品积累和技术突破多个领域实现了产品积累和技术突破，国产化新产品满足客户需求国产化新产品满足客户需求：2024 年中国海防在多个领域取得了一定的产品积累和技术突破。在水声电子防务领域，公司研发了水下信息获取/探测/通信/对抗/导航系统及设备、水声救援设备等一系列产品，这些产品在海洋强国战略中发挥重要作用。在特装电子行业，公司成功开发了水下信息系统、水下防务系统

6、专项设备等产品，并且在卫星通导、专用计算机、运动控制、特种电源等领域也推出了相应的产品，如多模接收机及芯片、抗恶劣环境计算机、运动控制系统等。同时，公司在智能制造、智慧城市、智慧海洋等电子信息产业领域也取得了丰硕的成果，如智能加工制造系统、智慧城市相关系统、智慧港口智能系统装备等，这些产品和技术的积累为公司未来的业务拓展奠定了坚实基础。未来发展计划聚焦于多个核心领域未来发展计划聚焦于多个核心领域：首先，公司将确保防务领域科研生产任务按质保量完成，同时加强创新资源投入，构建新时期技术发展体系。其次，在电子信息产业领域，公司将推动各项主要业务和重要子业务快速成长，提升在国内相关市场的核心地位。此外