【东吴证券】同享科技（920167）-2024年报及2025一季报点评：2024年盈利承压，25Q1亏损有所收窄-250506（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告光伏设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 同享科技（920167）2024 年报及年报及 2025 一季报一季报点评点评：2024 年盈利年盈利承压，承压，25Q1 亏损有所收窄亏损有所收窄 2025 年年 05 月月 06 日日 证券分析师证券分析师 曾朵红曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 证券分析师证券分析师 郭亚男郭亚男 执业证书：S0600523070003 证券分析师证券分析师 余慧勇余慧勇 执业证书：S0600524080003 股价走势股价走势

2、市场数据市场数据 收盘价(元)19.36 一年最低/最高价 13.40/35.00 市净率(倍)3.48 流通A股市值(百万元)1,285.87 总市值(百万元)2,123.91 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)5.57 资产负债率(%,LF)73.69 总股本(百万股)109.71 流通 A 股(百万股)66.42 相关研究相关研究 同享科技(920167)：2024 一季报点评：Q1 出货环比略降，全年有望稳健增长 2024-05-05 同享科技(920167)：2023 年报点评：Q4 出货环比略降，业绩符合预期 2024-03-06 增持（下调）Table_EPS 盈利预测与估

3、值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）2,175 2,673 2,828 3,250 3,736 同比（%）74.39 22.91 5.81 14.92 14.93 归母净利润（百万元）120.47 42.29 32.90 52.12 68.42 同比（%）139.99(64.90)(22.19)58.41 31.27 EPS-最新摊薄（元/股）1.10 0.39 0.30 0.48 0.62 P/E（现价&最新摊薄）16.84 47.97 61.65 38.92 29.65 Table_Tag Table_Summary 投资要点投

4、资要点 事件：事件：公司发布 2024 年报及 2025 年一季报，2024 年实现营收 26.7 亿元，同比+23%，实现归母净利润 0.42 亿元，同比-65%；其中 2024Q4 实现营收 7.2 亿元，同环比+25%/+6%，归母净利润-0.27 亿元，同环比-169%/-453%。2025Q1 实现营收 7.18 亿元，同环比+47.5%/+0.3%，归母净利润-0.03 亿元，同环比-110%/+88%。2025Q1 出货基本持平、盈利出货基本持平、盈利略有略有回升。回升。公司 2024 年焊带出货 3.1 万吨，同增约 20%，其中 2024Q4 我们预计出货约 8400 吨，环

5、比略增，但受光伏行业市场下行，竞争加剧，加工费下滑影响，毛利率降至约 4%，Q4 有所亏损。2025Q1 公司出货基本环比持平，3 月起受国内光伏抢装影响出货盈利有所回升，带动 2025Q1 毛利率回升至约 6%，2025Q2 出货及盈利有望进一步提升。费用率费用率略有波动略有波动、存货有所下降。、存货有所下降。公司 2024 年期间费用 1.25 亿元，同比+11%，期间费用率 4.7%，同比-0.5%。2025Q1 期间费用 0.34 亿元，同环比+28%/-7%，费用率 4.7%，同环比-0.7/-0.4pct。2025Q1 末存货 1.1亿，环增约 16%。盈利预测与投资评级：盈利预测

6、与投资评级：考虑行业竞争激烈，加工费下行，我们下调此前盈利预测，我们预计公司 2025-2027 年归母净利润为 0.33/0.52/0.68 亿元（2025-2026 年前值为 1.77/2.1 亿元），同比-22%/+58%/+31%，对应 PE为 62/39/30 倍，考虑公司 2025 年盈利依旧承压，2026 年有望恢复平稳增长，因此下调至“增持”评级。风险提示：风险提示：竞争加剧，政策不及预期。-27%-15%-3%9%21%33%45%57%69%81%93%2024/5/62024/9/22024/12/302025/4/28同享科技北证50 请务必阅读正文之后的免责声明部分请