【东吴证券】中闽能源（600163）-2024年报&2025一季报点评：福建风电表现良好，关注新项目获取与集团资产注入-250506（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告电力 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 中闽能源（600163）2024 年报年报&2025 一季报点评一季报点评：福建风电表现福建风电表现良好，良好，关注关注新项目新项目获取与集团资产注入获取与集团资产注入 2025 年年 05 月月 06 日日 证券分析师证券分析师 袁理袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 证券分析师证券分析师 任逸轩任逸轩 执业证书：S0600522030002 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)5.54 一年最低/最高价 4.1

2、9/6.60 市净率(倍)1.50 流通A股市值(百万元)10,542.60 总市值(百万元)10,542.60 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)3.69 资产负债率(%,LF)39.19 总股本(百万股)1,903.00 流通 A 股(百万股)1,903.00 相关研究相关研究 中闽能源(600163)：福建海风核心运营平台，集团资产注入 2025-04-26 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）1,732 1,741 2,444 2,841 2,964 同比（%）(3.30)0

3、.54 40.36 16.24 4.33 归母净利润（百万元）678.47 651.15 922.84 998.68 1,040.61 同比（%）(6.91)(4.03)41.72 8.22 4.20 EPS-最新摊薄（元/股）0.36 0.34 0.48 0.52 0.55 P/E（现价&最新摊薄）15.54 16.19 11.42 10.56 10.13 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 事件：事件：公司公告 2024 年报和 2025 年一季报。生物质项目资产减值影响生物质项目资产减值影响 2024 年业绩，福建省内风电年业绩，福建省内风电表现良好表现良好

4、。2024年公司实现营业收入 17.41 亿元，同增 0.54%；归母净利润 6.51 亿元，同减 4.03%；扣非归母净利润 6.24 亿元，同减 4.2%。2024 年公司福建省内风电发电量同比增长，因生物质发电项目技改停机、新疆哈密与黑龙江区域限电率同比上升，福建省外项目发电量与上网电量同比减少。此外，2024 年减值损失同比增加，其中，资产减值损失-0.54 亿元（23年为-0.22 亿元），信用减值损失-0.15 亿元（23 年为 0.25 亿元），主要系生物质项目富锦热电计提资产组减值和应收补贴电费收入增加导致预期信用损失同比增加所致。公司福建省内核心海风、陆风项目表现良好。公司福

5、建省内核心海风、陆风项目表现良好。2024 年福建年福建风电上网电量风电上网电量同增同增 7.3%，电价稳定略增，电价稳定略增。2024 年公司合计上网电量 29.2 亿千瓦时，同比+2.8%，其中福建风电福建风电 26.4 亿千瓦时，同比+7.3%，黑龙江风电黑龙江风电 2.2 亿千瓦时，同比-14.6%，黑龙江生物质黑龙江生物质 0.3 亿千瓦时，同比-65.2%，新疆光伏新疆光伏 0.3 亿千瓦时，同比-9.7%。2024 年公司综合上网电价 662 元/MWh（同比-11.1 元/MWh），其中福建风电福建风电 688 元/MWh（同比+3.4 元/MWh），黑龙江黑龙江风电风电 32

6、7 元/MWh（同比-199 元/MWh），黑龙江生物质黑龙江生物质 740 元/MWh（同比持平）,新疆光伏新疆光伏 752 元/MWh（同比-28 元/MWh）。福建风电上网电价稳定略增。福建风电上网电价稳定略增。2025Q1 归母同增归母同增 18%，福建风电上网电量同增，福建风电上网电量同增 19.5%。2025 年一季度公司实现营业收入 5.14 亿元，同比增长 10.43%；归母净利润 2.51 亿元，同比增长 18.1%；扣非归母净利润 2.45 亿元，同比增长 20.01%。2025年一季度，公司上网电量 8.76 亿千瓦时，同比+12.9%，其中福建风电8.18 亿千瓦时，受