【万联证券】长电科技（600584）-点评报告：2024Q4营收规模超百亿，先进封装盈利能力有望提升-250506（4页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|电子电子 Table_Title 2024Q42024Q4 营收营收规模超百亿，规模超百亿，先进封装先进封装盈利能盈利能力有望提升力有望提升 Table_StockRank 增持增持(维持)Table_StockName 长电科技长电科技（600584）点评报告点评报告 Table_ReportDate 2025 年 05 月 06 日 Table_Summary 报告关键要素报告关键要素:公司披露 2024 年年度报告及 2025 年第一季度报告。2024 年全年，公司实现营业收入 359.62 亿元，同比+21.24%；实现归母

2、净利润 16.10 亿元，同比+9.44%。2025 年第一季度，公司实现营业收入 93.35 亿元，同比+36.44%；实现归母净利润 2.03 亿元，同比+50.39%。投资要点投资要点:2024Q42024Q4 单季度营收单季度营收超百亿，超百亿，再创再创单季度单季度营收营收新高新高：2024 年第四季度，营收方面，营收方面，公司实现单季度营业收入 109.84 亿元，同比+18.99%，环比+15.73%；毛利率方面，毛利率方面，2024Q4 单季度毛利率为 13.34%，同比+0.17pct，环比+1.11pct；营收再创单季度历史新高，毛利率有所提升，主要系下游需求持续复苏，产能利

3、用率提升。期间费用方面，期间费用方面，2024Q4 销售费用率/管 理 费 用 率/研 发 费 用 率/财 务 费 用 率 分 别 为0.60%/3.58%/4.43%/0.32%，同比分别+0.05pct/+1.25pct/+0.55pct/-0.93pct，期间费用整体同比+0.92pct；净利率方面，净利率方面，2024Q4 单季度净利率为 4.93%，同比-0.45pct，环比+0.15pct，毛利率上升但净利率下降，主要系费用率增长所致。归母净利润方面，归母净利润方面，2024Q4 公司实现归母净利润 5.33 亿元，同比+7.28%，环比+16.63%。现金流方面，现金流方面，公司

4、 2024年实现经营活动产生的现金流量净额 58.34 亿元，同比+31.50%，表明公司经营业务现金造血能力良好。2025Q12025Q1 毛利率毛利率为为近三年近三年 Q Q1 1 最最高，高，盈利能力盈利能力有所有所增强增强：2025 年第一季度，营收方面，营收方面，公司实现单季度营业收入 93.35 亿元，同比+36.44%；毛利率方面，毛利率方面，2025Q1 毛利率为 12.63%，同比+0.43pct，为近三年一季度最高。期间费用方面，期间费用方面，2025Q1 销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为 0.65%/3.05%/4.92%/0.95%，同比分别-0.1

5、4pct/-0.23pct/-0.65pct/+0.84pct，期间费用整体同比-0.18pct；净利率方净利率方面，面，2025Q1 单季度净利率为 2.18%，同比+0.22pct，主要系毛利率上升及费用管控良好所致。归母净利润方面，归母净利润方面，2025Q1 公司实现归母净利润2.03 亿元，同比+50.39%，表明盈利能力有所增强。先进封装业务先进封装业务盈利能力增强盈利能力增强，原材料成本上涨，原材料成本上涨致传统封装致传统封装承压承压：从从以以先先进封装业务进封装业务为主为主的子公司来看，的子公司来看，2024 年星科金朋实现营收 16.95 亿美Table_ForecastSa

6、mple 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)35961.68 40240.83 43951.09 46815.80 增长比率(%)21.24 11.90 9.22 6.52 归母净利润(百万元)1609.58 2310.81 2808.21 3254.50 增长比率(%)9.44 43.57 21.52 15.89 每股收益(元)0.90 1.29 1.57 1.82 市盈率(倍)36.38 25.34 20.85 17.99 市净率（倍）2.12 1.97 1.82 1.68 数据来源：携宁科技云估值,万联证券研究所 Table_BaseData 基础数据基础