【海通国际】康鹏科技（688602）-归母净利润同比下降143.95%，ETO产线扩产2027年落地-250505（9页）.pdf

1、 Table_yejiao1 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer)Table_yemei1 热点速评 Flash Analysis Table_summary(Please see APPENDIX 1 for Engl

2、ish summary)2024 年归母净利润年归母净利润-0.50 亿元，同比下降亿元，同比下降 143.95%。公司 2024 年实现营业收入 6.75 亿元，同比下降 31.11%，实现归母净利润-0.50 亿元同比下降 143.95%。其中 2024 年四季度实现营业收入 1.51 亿元，同比下降 18.32%，环比下降 17.46%，实现归母净利润-0.32 亿元，同比下降 1881.03%，环比下降 23.64%。2024 年地缘政治影响日益加深，国际贸易面临的外部不确定性持续上升，整体市场表现疲弱。在此背景下，公司新材料产品产销量分别为 3786.43、3747.95 吨，同比分

3、别提升 29.68%、50.59%；CDMO 产品产销量分别为 960.45、768.74 吨，同比分别下降 23.74%、45.72%。2025 年一季度归母净利润年一季度归母净利润 0.31 亿元，同比提升亿元，同比提升 59.73%。2025 年一季度公司实现营业收入 2.43 亿元，同比提升44.27%，实现归母净利润 0.31 亿元，同比提升 59.73%，环比提升 195.16%。根据 2025 年 4 月 24 日投关记录表，2025 年一季度锂电业务仍受行业影响维持亏损，一季度 CDMO 业务表现出色，使一季度整体盈利水平表现不错。公司预计 2025 整体比上一年乐观：新材料部

4、分积极开拓茂金属助催化剂项目及聚酰亚胺单体项目；CDMO 部分表现也会有增色，目前有在手的大订单支持，也在一季度业绩中有所表现。分产品看，分产品看，新材料 2024 年营业收入 3.58 亿元，同比下降 6.03%，毛利率 2.70%，同比下降 7.90 个 pct；CDMO业务 2024 年营业收入 2.95 亿元，同比下降 48.29%，毛利率 23.17%，同比下降 16.06 个 pct。子公司中，中科康润、康鹏昂博、中硝康鹏、觅拓材料分别实现净利润-2333.66、970.45、4492.51、-3117.90 万元。康润康润 ETO 产线扩产产线扩产 2026 年落地。年落地。根据

5、公司投关记录表，康润 ETO 产品除了 3000 吨的中试线外，目前正在建设5 万吨项目。公司预计 2026 年投产并出产品，预计产量不到 3 万吨。牌号从高到低都有，能用一条供应路线和装置做出多种牌号，性能调控区间大，应用范畴广。风险提示：原材料及产品价格大幅波动、宏观经济下行。风险提示：原材料及产品价格大幅波动、宏观经济下行。Table_Title 研究报告 Research Report 5 May 2025 康鹏科技康鹏科技 Shanghai Chemspec(688602 CH)康鹏科技(688602 CH):归母净利润同比下降 143.95%，ETO 产线扩产 2027 年落地 S

6、hanghai Chemspec:NPAtS Down 143.95%YOY,ETO Production Line Expansion to Be Implemented in 2027 孙小涵孙小涵 Xiaohan Sun 5 May 2025 2 Table_header2 康鹏科技康鹏科技(688602 CH)APPENDIX 1 Summary In 2024,the net profit attributable to the parent company was-0.50 billion yuan,a year-on-year decrease of 143.95%.The co