【东吴证券】捷众科技（873690）-2024年报&2025年一季报点评：积极布局新能源市场与高附加值新品，扣非业绩同比高速增长-250501（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告汽车零部件 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 捷众科技（873690）2024 年年报报&2025 年年一季报一季报点评点评：积极布局新积极布局新能源市场与高附加值新能源市场与高附加值新品，扣非业绩同比高品，扣非业绩同比高速增长速增长 2025 年年 05 月月 01 日日 证券分析师证券分析师 朱洁羽朱洁羽 执业证书：S0600520090004 证券分析师证券分析师 易申申易申申 执业证书：S0600522100003 证券分析师证券分析师 余慧勇余慧勇 执业证书：S0600524080003 研

2、究助理研究助理 薛路熹薛路熹 执业证书：S0600123070027 研究助理研究助理 武阿兰武阿兰 执业证书：S0600124070018 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)24.01 一年最低/最高价 10.10/31.15 市净率(倍)2.80 流通A股市值(百万元)766.56 总市值(百万元)1,591.86 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)8.57 资产负债率(%,LF)11.45 总股本(百万股)66.30 流通 A 股(百万股)31.93 相关研究相关研究 捷众科技(873690)：2024 年三季报点评：业绩保持高速增长态势，盈利能力明显提升 2024-

3、10-29 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）231.19 285.81 383.20 492.44 606.45 同比（%）18.33 23.63 34.08 28.51 23.15 归母净利润（百万元）39.85 62.51 80.75 102.85 128.82 同比（%）6.10 56.86 29.18 27.37 25.25 EPS-最新摊薄（元/股）0.60 0.94 1.22 1.55 1.94 P/E（现价&最新摊薄）39.95 25.47 19.71 15.48 12.

4、36 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 积极布局新能源市场与积极布局新能源市场与高附加值新品高附加值新品，2024 全年业绩同比全年业绩同比+57%。公司发布 2024 年度报告与 2025 一季报，分别实现营收 2.86/0.73 亿元，同比+23.63%/+44.24%；归母净利润 0.63/0.14 亿元，同比+56.86%/-15.49%；扣非归母净利润 0.53/0.13 亿元，同比+42.30%/64.55%。公司业绩同比增长主要系公司在保持现有业务稳定发展的同时，进一步加强新能源汽车市场开拓，扩大市场份额。同时，公司积极研发具有高附加值的新产品，推

5、动产品不断迭代升级，并加快智能化数字化转型，不断提高生产效率和产品质量。2024 年公司销售毛利率同比+2.06pct 至 38.41%，销售净利率同比+4.63pct 至 21.87%，销售/管理/财务/研发费用率分别为2.86%/8.41%/-1.14%/4.59%，同比+0.34/-0.29/-1.10/-0.27pct。调整业务分类口径，调整业务分类口径，汽车门窗系统零部件汽车门窗系统零部件增速显著增速显著。公司调整业务分类口径，新增精密传动系统、汽车视觉系统、车身电子、汽车热管理以及其他分类。1）精密传动系统：）精密传动系统：营收 0.94 亿元，同比+25.85%，营收占比 32.

6、78%，毛利率为 36.89%。2）汽车门窗系统：）汽车门窗系统：营收 0.91 亿元，同比+60.54%，营收占比 31.79%，毛利率为 36.85%。3）汽车视觉系统：）汽车视觉系统：营收 0.78 亿元，同比+10.51%，在总营收占比 27.24%，毛利率为 42.71%。4）车身电子车身电子、汽车热管理汽车热管理及其他及其他：业务体量较小，分别实现营收 0.06/0.17亿元，在总营收占比 2.15%/6.05%，毛利率为 41.15%/34.51%。深度绑定下游龙头客户，新能源智造项目放量可期。深度绑定下游龙头客户，新能源智造项目放量可期。1）产品优势：）产品优势：产 品类型丰富