【华鑫证券】闰土股份（002440）-公司事件点评报告：染料产销量增长，公司市占率稳固-250430（5页）.pdf

1、 20252025 年年 0404 月月 3030 日日 染料产销量增长染料产销量增长，公司市占率稳固公司市占率稳固 闰土股份闰土股份（002440.SZ002440.SZ）公司事件点评报告公司事件点评报告 买入买入(首次首次)事件事件 分析师：张伟保分析师：张伟保 S1050523110001 联系人：覃前联系人：覃前 S1050124070019 基本数据基本数据 2025-04-30 当前股价（元）6.96 总市值（亿元）78 总股本（百万股）1124 流通股本（百万股）946 52 周价格范围（元）5.18-7.38 日均成交额（百万元）39.65 市场表现市场表现 资料来源：Wind

2、，华鑫证券研究 相关研究相关研究 闰土股份闰土股份发布 2024 年度业绩报告：2024 全年实现营业总收入 56.95 亿元，同比+1.91%；实现归母净利润 2.13 亿元，同比+366.42%。其中 2024Q4 单季度实现营业收入 16.23 亿元，同比+17.98%、环比+17.36%，实现归母净利润 0.63 亿元，同比+210.97%、环比+34.91%。投资要点投资要点 主要产品产销量提升主要产品产销量提升，助力营收实现增长助力营收实现增长 20242024 年公司年公司主要主要产品产品染料染料价格价格下降，但得益于主要产品销售下降，但得益于主要产品销售规模的扩大和市场份额的增

3、加，公司营业收入仍实现增长。规模的扩大和市场份额的增加，公司营业收入仍实现增长。分产品产销情况来看，2024 年公司染料产量为 19.37 万吨，同比+4.61%，销量为 19.01 万吨，同比+8.61%；助剂产量为3.49 万 吨，同 比+28.61%，销 量 为 3.51 万 吨，同 比+22.33%；其他化工原料产量为 94.59 万吨，同比+5.34%，销量为 94.92 万吨，同比+5.49%。财务费用率上升财务费用率上升，主因利息收入减少主因利息收入减少 期间费用方面，公司 2024 年销售/管理/财务/研发费用率分别同比-0.17/-2.10/+0.33/+0.30pct，其中

4、财务费用率上升主因利息收入减少。研发方面，公司将加强研发以延伸公司产业链、减轻环保压力、降低生产成本，提升效益和增强公司竞争力。坚持技术创新，严控项目建设坚持技术创新，严控项目建设 公司染料年总产能近 23.8 万吨，其中分散染料产能 11.8 万吨，活性染料产能 10 万吨，其他染料产能近 2 万吨，产品销售市占率持续稳居国内染料市场份额前二位。2024 年，公司共获得授权专利 28 项，新申请专利 19 项。完成技改项目 10个，研发新产品 16 只；完成新产品移交 4 只；完成中试产品31 只；并对多个老产品进行全面品质提升。2024 年，公司建设项目共 38 只（其中续建项目 11 只

5、，新建项目 27 只），经过季度审核，及时把控项目进展，力争项目建设细致到位。盈利预测盈利预测 公司新项目产能有望快速释放，业绩增长预期较强，预测公司 2025-2027 年归母净利润分别为 2.45、2.88、3.33 亿元，-30-20-1001020(%)闰土股份沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 当前股价对应 PE 分别为 32.0、27.2、23.5 倍，首次覆盖公司，给予“买入买入”投资评级。风险提示风险提示 下游需求波动风险；产品价格下跌风险；原材料价格上涨风险；新建项目不及预期等

6、风险。预测指标预测指标 2024A2024A 2025E2025E 2026E2026E 2027E2027E 主营收入（百万元）主营收入（百万元）5,695 5,830 5,999 6,208 增长率（增长率（%）1.9%2.4%2.9%3.5%归母净利润（百万元）归母净利润（百万元）213 245 288 333 增长率（增长率（%）366.4%14.6%17.7%15.7%摊薄每股收益（元）摊薄每股收益（元）0.19 0.22 0.26 0.30 ROEROE（%）2.2%2.5%3.0%3.4%资料来源：Wind，华鑫证券研究 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3