【东吴证券】苏州银行（002966）-2024年年报&2025年一季报点评：业绩增长稳健，资产质量持续优异-250429（6页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告城商行 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/6 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 苏州银行（002966）2024 年年报年年报&2025 年一季报年一季报点评点评：业绩增长业绩增长稳健，资产质量持续优异稳健，资产质量持续优异 2025 年年 04 月月 29 日日 证券分析师证券分析师 孙婷孙婷 执业证书：S0600524120001 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)8.11 一年最低/最高价 6.60/8.87 市净率(倍)0.74 流通A股市值(百万元)35,594.45 总市值(百万元)36,257.07 基础数据基

2、础数据 每股净资产(元,LF)10.90 资产负债率(%,LF)91.73 总股本(百万股)4,470.66 流通 A 股(百万股)4,388.96 相关研究相关研究 苏州银行(002966)：高股息+强业绩+低不良，区域龙头蓄势待发 2025-02-23 苏州银行(002966)：小而美的姑苏城商行：零售下沉息差企稳，不良出清扩表提速 2023-03-01 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）11866 12224 12987 14192 15832 同比（%）0.88%3.01%6.2

3、4%9.28%11.56%归母净利润（百万元）4600 5068 5444 5323 5910 同比（%）17.41%10.16%7.41%-2.22%11.02%EPS-最新摊薄（元/股）1.00 1.08 1.15 1.12 1.25 P/B（现价&最新摊薄）0.92 0.83 0.70 0.66 0.62 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 事件事件：苏州银行公布 2024&2025Q1 业绩：1）24 年营业收入 122 亿元，同比+3.0%；其中 Q4 单季同比+9.6%。25Q1 营业收入 32.5 亿元，同比+0.8%。2）24 年归母净利润 50.

4、7 亿元，同比+10.2%；其中 Q4 单季同比+6.0%。25Q1 归母净利润 15.5 亿元，同比+6.8%。3）24 年末归母净资产 529 亿元，较年初+16.3%，较 Q3 末+9.7%。25Q1 归母净资产 577亿元，较年初+9.1%。4）24 年加权 ROE 为 11.7%，同比-0.3pct。25Q1加权 ROE 为 3.1%，同比-0.2pct。受债牛影响，受债牛影响，24Q4 非息收入大幅增长。非息收入大幅增长。1）24 年、24Q4、25Q1 利息净收入分别同比-6.8%、-7.7%、-0.6%，主要是 LPR 下行和贷款重定价导致的净息差持续收窄。但得益于贷款规模的持

5、续扩张，一定程度上缓解了利息净收入的压力，我们认为利息收入已有边际改善迹象。2）非息收入表现亮眼，24 年、24Q4、25Q1 分别同比+27.6%、+71.1%、+3.3%。24Q4 非息收入显著改善主要是得益于债券牛市下，公允价值变动收益等其他非息收入的大幅增长。受资产端收益持续下行影响，净息差持续承压。受资产端收益持续下行影响，净息差持续承压。1）24 年、25Q1 贷款较各年初增速分别为+13.6%、+8.9%。25Q1 贷款规模占总资产比例环比+1.9pct 至 49.9%。2）贷款结构上，24 年末公司贷款占比继续提升，占比同比+5.6pct 至 72.4%；其中制造业、租赁和商务

6、服务业是主要投向。24 年末个人贷款中住房贷、经营贷占总资产比例均下滑，消费贷占总贷款比例同比+0.1pct 至 6.5%。3）2024 年净息差 1.38%，同比下降 30bps，环比 24Q3 下降 3bps，25Q1 净息差季度环比继续下降 4bps 至 1.34%。4）资负两端来看，24 年生息资产收益率 3.6%，同比下降 38bps。24 年计息负债付息率 2.2%，同比下降 10bps。不良率、拨备覆盖率稳定，资产质量优异。不良率、拨备覆盖率稳定，资产质量优异。1）25Q1 不良率季度环比持平于 0.83%。2）25Q1 拨备覆盖率季度环比下降 36pct 至 447%。我们认为