【山西证券】普利特（002324）-25Q1业绩同比改善，半固态电池&LCP材料取得积极进展-250428（5页）.pdf

1、请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1 1改性塑料普利特（改性塑料普利特（002324.SZ）增持）增持-A(首次首次)25Q1 业绩同比改善，半固态电池业绩同比改善，半固态电池&LCP 材料取得积极进展材料取得积极进展2025 年年 4 月月 28 日公司研究日公司研究/公司快报公司快报公司近一年市场表现公司近一年市场表现市场数据：市场数据：2025 年年 4 月月 25 日日收盘价（元）：10.02年内最高/最低（元）：12.81/6.99流通A股/总股本（亿）：7.76/11.14流通 A 股市值（亿）：77.78总市值（亿）：111.58基础数据：基

2、础数据：2025 年年 3 月月 31 日日基本每股收益(元)：0.10摊薄每股收益(元)：0.10每股净资产(元)：4.26净资产收益率(%)：2.29资料来源：最闻分析师：分析师：冀泳洁执业登记编码：S0760523120002邮箱：王锐执业登记编码：S0760524090001邮箱：事件事件公司公布公司公布 2024 年年报及年年报及 2025 年一季报。年一季报。2024 年公司实现营收 83.14 亿元，同比下降 4.55%；实现归母净利润 1.41 亿元，同比下降 69.86%。第四季度公司实现营收 25.76 亿元，同比增长 16.44%，环比增长29.55%；实现归母净利润-0

3、.68 亿元，同比下降 202.72%，环比下降 204.40%。2024 年全年毛利率为 14.83%，同比下降1.67pct；净利率为 1.06%，同比下降 4.37pct。2024 年第四季度毛利率为 16.84%，同比上升 2.38pct，环比上升 4.21pct；净利率为-3.88%，同比下降 6.40pct，环比下降 6.63pct。公司发布 2025 年一季报，实现归母净利润 1.09 亿元，同比增长 38.95%。25Q1 市场份额提升市场份额提升&新能源板块经营好转，公司业绩同比改善新能源板块经营好转，公司业绩同比改善。2025年一季度，公司主业改性材料市场份额持续提升，通过

4、非汽车领域拓展叠加降本增效与工艺优化，显著提升产品竞争力；此外，新能源板块受益于上游材料价格企稳、行业竞争趋缓，叠加新技术应用及产能释放，业务回暖驱动整体业绩增长。3 月半固态电池投产下线，全球首次实现月半固态电池投产下线，全球首次实现 314Ah 大容量半固态电池的量产大容量半固态电池的量产。2024 年初海四达启动固态电池战略转型，与卫蓝新能源合作自主开发新型纳米固态电解质技术。广东海四达已建成 6GWh 年产能产线，适配新能源储能、低空经济等多场景需求，尤其在电网级储能、工商储、户储及数据中心等领域表现突出，未来还将拓展至公交大巴、重卡、船舶及工程机械等应用领域。LCP 材料验证进展顺利

5、，下游需求广阔。材料验证进展顺利，下游需求广阔。公司在 LCP 树脂合成及材料应用领域拥有自主核心技术，是国内唯一可以批量化生产 LCP 薄膜材料的公司。在下游客户验证方面，公司与电子通信行业国内某家知名头部客户验证进展非常顺利，预计今年可实现批量化交货。在应用场景方面，公司 LCP 产品主要应用于以高频高速信号传输为核心的通信和信号信息传输等产业中，随着新一代通信产业的建设和推广，公司 LCP 产品将在 6G、汽车毫米波雷达、AI 服务器、脑机接口、低轨卫星等有着更广泛应用需求。投资建议投资建议我们预测 2025 年至 2027 年，公司分别实现营收 92.98/104.08/116.61

6、亿元，同比增长 11.8%/11.9%/12.0%；实现归母净利润 4.85/5.75/6.18 亿元，同比增长243.7%/18.6%/7.4%，对应EPS分别为0.44/0.52/0.55元，PE为23.0/19.4/18.1倍。公司作为改性塑料行业领先企业，竞争地位稳固，同时在半固态等新型公司研究公司研究/公司快报公司快报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2 2电池技术领域实现较快突破，LCP 材料具备量产能力，首次覆盖给予“增持-A”评级。风险提示风险提示原材料价格波动风险；产业整合管理风险；贸易摩擦风险。原材料价格波动风险；产业整合管理风险；贸易