【国盛证券】齐鲁银行（601665）-资产质量持续向好，分红比例提升至28%-250426（5页）.pdf

1、证券研究报告|季报点评 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 齐鲁银行（齐鲁银行（601665.SH）资产质量持续向好，分红比例提升至资产质量持续向好，分红比例提升至 28%事件事件：齐鲁银行披露 2024 年报及 2025 年一季报，2024 年实现营收 125亿元，同比增长 4.55%，归母净利润 50 亿元，同比增长 17.77%。2025年一季度实现营收 32 亿元，同比增长 4.72%，归母净利润 14 亿元，同比增长 16.47%。2025Q1 末不良率、拨备覆盖率分别为 1.17%、324.06%，较上年末分别下降 2bps、提升 1.7pc

2、。此外，2024 年分红比例达 27.62%（2023 年为 26.73%）。1、业绩业绩表现表现：25Q1 息差同比降幅收窄息差同比降幅收窄 25Q1 营业收入、归母净利润增速分别为 4.72%、16.47%，分别较 24A 提升 0.2pc、下降 1.3pc，其中净息差降幅收窄、成本费用节约对业绩增长形成正向贡献，具体来看：1）利息净收入：）利息净收入：同比增长 7.89%，较 24A 增速提升 6.2pc，24A 净息差为 1.51%，较 24H 下降 3bps，2024 年息差降幅 23bps（2023 年为 22bps）。根据测算数据，25Q1 息差降幅约 3bps（于无法获取日均余

3、额数数据，息差测算数据或与公司实际情况存在明显误差），同比降幅收敛，主要得益无负债端成本明显改善。A、资产端：、资产端：24A 生息资产、贷款收益率分别为 3.50%、4.25%，分别较24H 下降 12bps、下降 10bps，其中企业贷款、个人贷款分别下降 9bps、下降 15bps 至 4.21%、4.35%。B、负债端：、负债端：24A 计息负债、存款成本率分别为 2.06%、1.99%，分别较24H 下降 9bps、下降 8bps，其中企业存款、个人存款分别下降 6bps、下降 8bps 至 1.64%、2.36%。2）手续费及佣金净收入：）手续费及佣金净收入：同比增长 8.62%，

4、较 24A 增速下降 4.4pc。3）其他非息收入：）其他非息收入：同比下降 13.96%，较 24A 增速下降 27pc，其中投资净收益同比增长 89.39%，而受一季度债市波动影响，公允价值变动损益浮亏 3 亿元。2、资产质量资产质量：持续向好，持续向好，25Q1 不良生成率进一步下降不良生成率进一步下降 1）25Q1 不良率（1.17%）、关注率（1.03%）分别较上季度下降 2bps、下降 4bps，资产质量持续向好，拨备覆盖率、拨贷比分别为 324.06%、3.78%，分别较上季度提升 1.7pc、下降 5bps。不良拆分来看：A、24Q4 企业贷款不良率（0.95%）较 24Q2

5、下降 31bps，主要源无制造业不良率（3.76%）大幅下降 1.78 个百分点。B、24Q4 个人贷款不良率（2.00%）较 24Q2 提升 68bps，受宏观经济增速放缓、企业经营压力加大等因素影响，居民收入增长面临一定不确定性，部分个人客户还款能力下降，整体与行业趋势保持一致。2）24A 不良生成率为 0.60%（23A 为 0.75%），核销转出规模 17 亿元（23A 为 16 亿元），2024 年信用成本为 1.22%（2023 年为 1.58%）。3、资产负债、资产负债：25Q1 信贷同比多增信贷同比多增 1）资产：25Q1 末资产、贷款总数分别为 7164 亿元、3577 亿元

6、，分别同比增长 14.65%、12.60%，分别较 24Q4 提升 0.6pc、提升 0.3pc。25Q1买入买入（维持维持）股票信息股票信息 行业 城商行 前次评级 买入 04 月 25 均收盘价（元）6.30 总市值（百万元）30,460.68 总股本（百万股）4,835.03 其中自于流通股（%）100.00 30 均均余成交量（百万股）32.97 股价走势股价走势 作者作者 分析师分析师 马婷婷马婷婷 执业证书编号：S0680519040001 邮箱： 分析师分析师 陈惠琴陈惠琴 执业证书编号：S0680524010001 邮箱： 相关研究相关研究 1、齐鲁银行（601665.SH）：