【中银证券】奥比中光（688322）-2024业绩拐点初现，多款机器人视觉新品问世-250423（4页）.pdf

1、 电子电子|证券研究报告证券研究报告 调整盈利预测调整盈利预测 2025 年年 4 月月 23 日日 688322.SH 增持增持 原评级：增持原评级：增持 市场价格市场价格:人民币人民币 59.35 板块评级板块评级:强于大市强于大市 股价表现股价表现 (%)今年今年至今至今 1 个月个月 3 个月个月 12 个月个月 绝对 31.0 1.8 16.0 140.3 相对上证综指 29.9 3.7 13.3 131.9 发行股数(百万)400.00 流通股(百万)257.06 总市值(人民币 百万)23,740.06 3 个月日均交易额(人民币 百万)783.97 主要股东 黄源浩 27.23

2、%资料来源：公司公告，Wind，中银证券 以2025年4月22日收市价为标准 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 电子：光学光电子电子：光学光电子 证券分析师：苏凌瑶证券分析师：苏凌瑶 证券投资咨询业务证书编号：S1300522080003 联系人：周世辉联系人：周世辉 一般证券业务证书编号：S1300123050013 奥比中光奥比中光-UW 2024业绩拐点初现，多款机器人视觉新品问世 公司发布公司发布 2024 年年年年报，报，营收增长超过营收增长超过 50%，因三费控制较好减亏，因三费控制较好减亏 70%以上以上；在既有业

3、务稳健发展的同时，公司推出针对机器人不同场景的在既有业务稳健发展的同时，公司推出针对机器人不同场景的 3 类类 AI 视觉新视觉新产品产品，我们认为公司的经营展望佳，我们认为公司的经营展望佳，维持维持增持增持评级评级。支撑评级的要点支撑评级的要点 2024 年年公司营收公司营收较快较快增长增长，同时净利率大幅改善同时净利率大幅改善。2024 年公司营收 5.6 亿元，同比增长 56.8%；归母净利润-0.63 亿元，同比减亏 77.2%；扣非归母净利润-1.1 亿元，同比减亏 65.3%；毛利率 41.8%，同比下降 0.9 个百分点；净利率-11.1%，同比提升 65.4 个百分点。2024

4、Q4 单季度公司营收 2.1 亿元，同比增长 112.3%，环比提升 55.3%；归母净利润为-260 万元，同比减亏 96.9%，环比减亏 62.5%；扣非归母净利润-0.1 亿元，同比减亏 87.6%，环比减亏 48.1%；毛利率 38.2%，同比降低 0.9 个百分点，环比降低 8.1 个百分点；净利率-1.7%，同比提升 68.4 个百分点，环比提升 3.7 个百分点。公司净利率公司净利率同比同比大幅提升，主要因三费比大幅提升，主要因三费比率控制较好率控制较好。2024 年公司研发费用率36.2%，同比下降 47.4 个百分点；管理费用率 18.6%，同比下降 18.1 个百分点；销售

5、费用率 13.0%，同比下降 6.1 个百分点。2024 年公司研发、管理、销售费用比例合计同比下降 71.6 个百分点，为净利率提升贡献较大。三维扫描、支付宝“碰一下”等产品放量，带动整体营收高增三维扫描、支付宝“碰一下”等产品放量，带动整体营收高增。分业务看，AIoT类类业务覆盖三维扫描、服务/工业/人形机器人、AR/VR、智能支付终端等领域，2024 年该业务营收 3.0 亿元，同比增长 142.4%，毛利率 51.9%，同比增长 2.5 个百分点；生物识生物识别类别类业务覆盖线下支付与医保核验类领域，2024 年该业务营收2.3 亿元，同比增长 18.2%，毛利率 27.6%，同比减少

6、 8.1 个百分点；工业三维扫工业三维扫描类描类业务与轨道交通、航空航天、风电能源等领域的企业和科研院所合作，2024年该业务营收 0.3 亿美元，同比降低 13.3%，毛利率 60.7%，同比减少 11.5 个百分点。具体到产品层面，主要是三维扫描、支付宝“碰一下”设备需求增长，带动 2024 年消费级应用设备销量同比大增超过 300%所致。聚焦机器人与聚焦机器人与 AI 视觉应用，针对不同视觉应用，针对不同下游下游场景场景发布发布多款新产品多款新产品。Orbbec Gemini 335 系列系列是首次搭载公司专为机器人 3D 视觉设计的深度引擎芯片 MX6800 的新产品，配备高性能主被动