【国盛证券】平安银行（000001）-息差降幅大幅收窄，不良生成率延续下降趋势-250419（5页）.pdf

1、证券研究报告|季报点评 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 平安银行（平安银行（000001.SZ）息差降幅大幅收窄，不良生成率延续下降趋势息差降幅大幅收窄，不良生成率延续下降趋势 事件事件：平安银行披露 2025 年一季报，2025 年一季度实现营收 337 亿元，同比下降 13.05%，归母净利润 141 亿元，同比下降 5.60%。2025Q1 末不良率、拨备覆盖率分别为 1.06%、236.53%，较上季度末分别持平、下降 14pc。1、业绩：业绩：息差降幅明显收窄，财富管理收入实现正增长息差降幅明显收窄，财富管理收入实现正增长 2025 年一季

2、度营业收入、归母净利润增速分别为-13.05%、-5.60%，分别较 24A 降幅扩大 2.1pc、降幅扩大 1.4pc，营收增速下降主要源于上年营收增速下降主要源于上年其他非息收入高基数，而净息差降幅明显收窄、中收降幅收窄均对营收形其他非息收入高基数，而净息差降幅明显收窄、中收降幅收窄均对营收形成正向贡献，成正向贡献，具体来看：1）利息净收入：同比下降）利息净收入：同比下降 9.42%，较，较 24A 降幅收窄降幅收窄 11pc，25Q1 净息差为 1.83%，较 24A 下降 4bps（年年同下下降 37bps），息差降幅大幅收窄，主要得益于存款成本明显改善。A、资产端：、资产端：生息资产

3、、贷款收益率分别为 3.62%、4.15%，分别较 24A下降 35bps、下降 39bps，其中企业贷款、个人贷款分别下降 36bps、下降 39bps 至 3.20%、5.17%，贷款收益率下降或主要源于 LPR 重定价及存量按揭利率调整的影响持续释放，此外受公司主动压降零售高风险资产等因素影响，收益率相对更高的零售贷款占生息资产的比重（34.5%，日均余额口径）环比下降 2.1pc，资产收益率整体延续下降趋势。B、负债端：、负债端：计息负债、存款成本率分别为 1.84%、1.81%，分别较 24A下降 30bps、下降 26bps，其中企业存款、个人存款分别下降 28bps、下降 22b

4、ps 至 1.73%、1.96%，或主要受益于存款到下重定价红利逐渐释放，以及公司加强高成本存款产品管控，促进低成本存款沉淀，持续优化存款结构和成本，活下存款在总存款中的占比较 24A 提升 1.1pc 至 33.4%（日均余额口径）。2）手续费及佣金净收入：同比下降）手续费及佣金净收入：同比下降 8.19%，较，较 24A 降幅收窄降幅收窄 10pc，或主要源于财富管理手续费增长贡献，25Q1 财富管理手续费同比增长12.5%，其中代理基金、保险、理财手续费收入分别同比增长 5.7%、38.7%、12.5%。3）其他非息收入：同比下降）其他非息收入：同比下降 32.71%，较，较 24A 增

5、速下降增速下降 101pc，其中投资收益同比增长 43.98%，而公允价值变动损益净减少 31 亿元，或主要由于今年一季度债市波动加大。2、资产质量资产质量：个人贷款不良率延续下降趋势，不良生成压力同比减轻个人贷款不良率延续下降趋势，不良生成压力同比减轻 1）25Q1 不良率（1.06%）、关注率（1.78%）分别较上季度持平、下降15bps，拨备覆盖率、拨贷比分别为 236.53%、2.50%，分别较上季度下降 14pc、下降 16bps。不良拆分来看：A、企业贷款不良率（、企业贷款不良率（0.88%）较）较 24Q4 提升提升 9bps，企业不良贷款余额增加 19 亿元，主要源于房地产不良

6、率（2.25%）提升 46bps。B、个人贷款不良率（、个人贷款不良率（1.32%）较）较 24Q4 下降下降 7bps，个人不良贷款余额减少 17 亿元，主要源于信用卡不良率（2.40%）、按揭不良率（0.41%）分别下降 16bps、下降 6bps。2）25Q1 不良生成率为 2.05%，同比下降 13bps，核销转出规模 171 亿元（24Q1 为 177 亿元），收回不良资产总额 94 亿元（24Q1 为 86 亿元），买入买入（维持维持）股票信息股票信息 行业 股份制银行 前次评级 买入 04 月 18 日收盘价（元）11.18 总市值（百万元）216,958.17 总股本（百万股）