【开源证券】明月镜片（301101）-公司信息更新报告：2024年及2025Q1经营稳健向好，大单品持续放量-250418（4页）.pdf

1、轻工制造轻工制造/文娱用品文娱用品 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 明月镜片明月镜片（301101.SZ）2025 年 04 月 18 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）日期 2025/4/18 当前股价(元)46.83 一年最高最低(元)65.13/19.84 总市值(亿元)94.37 流通市值(亿元)89.41 总股本(亿股)2.02 流通股本(亿股)1.91 近 3 个月换手率(%)299.17 股价走势图股价走势图 数据来源：聚源 收入业绩平稳向好，与光学巨头合作进军高端市场公司信息更新报告-2024.10.24 2024Q1 业绩向好，产品聚焦策略凸显公司信

2、息更新报告-2024.4.27 2024 年年及及 2025Q1 经营经营稳健稳健向好，大单品持续向好，大单品持续放量放量 公司信息更新报告公司信息更新报告 吕明（分析师）吕明（分析师）骆扬（联系人）骆扬（联系人）蒋奕峰（联系人）蒋奕峰（联系人） 证书编号：S0790520030002 证书编号：S0790122120029 证书编号：S0790124070039 2024 年及年及 2025Q1 经营稳步向好，大单品持续经营稳步向好，大单品持续放量放量，维持“买入”评级维持“买入”评级 公司 2024 年实现营业收入 7.7 亿元（同比+2.9%，下同），归母净利润 1.8 亿元（+12.2

3、%），扣非归母净利润 1.5 亿元（+11.7%）；2025Q1 实现营业收入 2.0 亿元（+2.6%），归母净利润 0.5 亿元（+11.7%），扣非归母净利润 0.4 亿元（+19.5%）。考虑到公司经营稳健向好，我们维持 2025-2026 年并新增 2027 年盈利预测，预计公司 2025-2027 年归母净利润为 2.10/2.42/2.77亿元，对应 EPS为 1.04/1.20/1.38元，当前股价对应 PE 为 45.0/39.0/34.1 倍，看好公司未来持续聚焦大单品策略效果凸显及新品“轻松控 Pro”2.0 持续放量，维持“买入”评级。盈利能力：盈利能力：费用控制持续，

4、毛费用控制持续，毛、净利率提升净利率提升 2024 年公司整体毛利率为 58.6%（+1.0pct），期间费用率为 34.0%（+0.1pct），其中销售/管理/研发/财务费用率分别为 18.3%/11.1%/4.5%/0.0%，分别同比-1.4/+0.6/+0.8/+0.1pct，综合影响下，2024 年公司销售净利率为 24.4%（+1.3pct），扣非净利率为 19.7%（+1.6pct）。单季度看，公司 2025Q1 公司毛利率 58.4%（+0.4pct）；期间费用率为 31.6%（-3.2pct），综合影响下，2025Q1 公司销售净利率为 25.1%（+2.0pct），扣非净利率

5、 21.2%（+3.0pct）。公司亮点公司亮点：明星产品表现突出明星产品表现突出，大单品持续大单品持续放量放量 2024 年公司明星产品表现突出，年公司明星产品表现突出，三大明星产品收入在常规镜片中占比 54.6%，其中 PMC 超亮系列产品 2024 年收入同比增长近 45.6%，2024 年全年“轻松控”全系列产品销售额为 16365 万元，同比增长 22.7%；PMC 超亮系列产品 2025Q1收入同比增长 44%，三大明星产品的收入在常规镜片收入中占比 57%，2025Q1“轻松控”系列产品销售额为 5013 万元，同比增长 22.1%。2025Q1 公司推出一公司推出一系列新品，系

6、列新品，PMC 超亮系列新增 1.67 折射率，满足不同近视度数人群的爱美需求，为消费者带来清晰视界与时尚外观的完美融合；超韧系列新增 1.67、1.71、1.74折射率，专为户外运动爱好者量身打造，轻薄设计让佩戴更加舒适；新一代智能变色系列 2.0 全新推出并新增 1.71、1.74 两大高折射率，性能卓越，配戴更自由。风险提示：风险提示：市场需求放缓风险、原材料价格波动风险、新品推广不及预期 财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)749 770 879 1,000 1,133 YOY(%)20.2 2.