【中原证券】国机精工（002046）-2024年报点评：特种轴承和机床工具快速增长，2025年预算目标增长23.12%-250417（6页）.pdf

1、第1页/共6页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 通用设备通用设备 分析师：刘智分析师：刘智 登记编码：登记编码：S0730520110001 021-50586775 特种轴承和机床工具快速增长，特种轴承和机床工具快速增长，2025 年年预算目标增长预算目标增长 23.12%国机精工国机精工(002046)2024 年报点评年报点评 证券研究报告证券研究报告-年报点评年报点评 买入买入(上调上调)市场数据市场数据(2025-04-16)收盘价(元)14.25 一年内最高/最低(元)18.74/9.04 沪深 300 指数 3,772.82 市净率(倍)2.17 流通

2、市值(亿元)74.93 基础数据基础数据(2024-12-31)每股净资产(元)6.58 每股经营现金流(元)0.48 毛利率(%)35.27 净资产收益率_摊薄(%)8.04 资产负债率(%)39.36 总股本/流通股(万股)53,626.68/52,584.05 B 股/H 股(万股)0.00/0.00 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 国机精工(002046)年报点评：聚焦轴承+超硬 材 料 双 主 业,持 续 提 高 经 营 质 量 2024-05-06 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629

3、 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025 年 04 月 17 日 投资要点：投资要点：国机精工公布 2024 年年报，公司营业收入为 26.6 亿元，同比下降 4.5%；归母净利润为 2.8 亿元，同比上升 8.1%；扣非归母净利润为 2.37 亿元，同比上升 24.6%；经营现金流净额为 2.54 亿元，同比下降 30.3%；EPS(全面摊薄)为 0.53 元。四季度业绩快速修复，特种轴承、机床工具快速增长四季度业绩快速修复，特种轴承、机床工具快速增长 2024 年全年营业收入为 26.6 亿元，同比下降 4

4、.5%；归母净利润为 2.8 亿元，同比上升 8.1%；扣非归母净利润为 2.37 亿元，同比上升 24.6%。其中第四季度公司营业收入为 8.52 亿元，同比增长 15.06%；归母净利润为 0.75 亿元，同比增长 321.43%，扣非归母净利润 0.76 亿，同比增长88.69%。四季度营业收入和归母净利润快速修复，带动了全年业绩增长。2024 年报分业务看：1）轴承行业实现营业收入 12.84 亿，同比增长 23.71%，占公司营业收入比例 48.31%。其中特种及精密轴承营业收入 10.58 亿，同比增长46.46%。2）磨料磨具行业实现营业收入 9.76 亿，同比下滑 2.8%，占

5、公司营业收入比例 36.72%。其中机床工具营业收入 5.76 亿，同比增长 19.88%，高端装备营业收入 1.84 亿，同比下滑 36.59%。3）贸易及工程服务实现营业收入 3.66 亿，同比下滑 47.65%，占公司营业收入比例 13.77%。核心业务快速增长，公司盈利能力持续提升核心业务快速增长，公司盈利能力持续提升 2024 年报公司毛利率为 35.27%、同比上升 2.41 个百分点；净利率为10.92%，同比上升 1.21 个百分点。公司毛利率和净利率上升的主要原因是公司高毛利的核心业务特种及精密轴承、机床工具两大板块高速增长，其他板块增速较低或者负增长，营收结构优化带动盈利能

6、力持续提升。2024 年分业务毛利率情况：特种及精密轴承行业毛利率 33.59%，同比下滑 7.61 个百分点；机床工具毛利率 58.24%，同比增长 0.58 个百分点；贸易及工程承包毛利率 11.08%，同比下滑 1.12 个百分点。特种轴承受益特种轴承受益国防国防、风电需求快速增长，机床工具领域超硬材料、风电需求快速增长，机床工具领域超硬材料制品持续渗透制品持续渗透 我国轴承行业经过数十年的发展，已经形成独立完整的工业体系，能够基本满足国民经济和国防建设的配套要求。近年来我国重视基础零部件行业-11%4%19%35%50%65%81%96%2024.042024.082024.12202